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银行理财子公司来临 你知道银行理财产品市场面临怎样的未来呢?

去年新资产管理规定出台发来,银行理财子公司成为银行理财的热点,今年 6月3日,建信理财在深圳正式开业,代表着国内首家商业银行理财子公司正式开业运营,标志着银行理财正式进入理财子公司时代;6月6日,工商银行全资子公司工银理财有限责任公司在北京举行创新产品发布暨战略合作签约仪式,共发布6款新规产品。被称为中国规模最大银行理财子公司来了!6月13日,兴业理财获准筹建,交银理财揭牌开业。

目前,已有31家商业银行公告了理财子公司设立计划,包括全部6家国有银行、9家股份制银行、14家城商行、2家农商行。其中工银理财、建信理财、交银理财已先后开业,其余已获批筹建的银行理财子公司还有6家。

银行理财子公司正式成立标志着银行理财新的时代的来临,宇宙银行理财子公司推出五款1元起购理财产品则标志着银行理财正式进入1元理财新时代。在这个新的时代,作为普通老百姓你还知道如何购买银行理财产品吗?你知道与传统的银行理财产品的根本区别是什么吗?银行理财子公司的成立后银行理财市场面临怎样的未来呢?

成立理财子公司的目的是为了理财资金与银行的传统资金进行分离,但不仅仅是分离了银行信贷资金、信贷资产与银行理财产品的,同样的是分离银行理财产品与银行信誉和信用,本质上银行理财产品已经不再是银行的理财产品,而是银行理财子公司的理财产品。

银行设立理财子公司开展资管业务,银行自身就不再开展理财业务,银行理财子公司将自主经营、自负盈亏,有效防止经营风险向母行传染。也就是说,建立银行理财子公司后会从银行体系中独立出来,银行理财子公司虽然是银行的子公司或者是附属机构,但是作为专门负责银行理财的一个独立的法人主体,是以独立的法人公司治理机制完全独立开展理财产品的经营管理,与银行体系无论是法律责任还是经营风险建立了完善的“防火墙”隔离体系和机制。

当然,银行理财子公司毕竟是银行体系下的全资子公司,仍然会继承银行的企业文化和风险战略以及风险控制体系,并与银行形成战略上的一致性和业务上的错位发展,形成整体的战略布局和资源的整合,但由于以独立的法人机构的存在, 银行以投资人身份对理财子公司实施行政管理、人员配置、风险检查和资源调配等,但是理财子公司作为一个独立法人,按照公司法规定,以其全部资产独立对外承担责任,其所有的经营管理风险与银行无关。

同样按照监管规定,银行理财子公司的理财产品资金不得直接投资于信贷资产,不得直接或间接投资于主要股东的信贷资产及其受(收)益权,不得直接或间接投资于主要股东发行的次级档资产支持证券,面向非机构投资者发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产受(收)益权。这样的规定从根本上切断了银行理财子公司的理财产品资金与银行信贷资产的联系和关联度,在切断与银行的业务联系和风险隔离的同时,从而导致理财产品资金投资缺乏了稳定的银行信贷资产基础,从而提高了理财产品收益稳定性的风险。

从根本上讲,银行理财子公司已经不是传统意义上的银行理财产品,其出现的任何风险与银行无关,而仅仅与理财子公司有关。

与传统的银行自营理财是以理财专营部门开展理财业务相比,银行理财子公司开展理财业务可能具备以前没有的一些优势,如销售起点更低,一些银行理财子公司成立以后已经推出1元就可以理财的理财产品,从而改变了以前5万元起步的传统做法;发行的公募理财产品资金可以直接投资股票市场,在风险加大的同时投资收益也可能会更高;非标投资限额约束更小,理财产品投资可以选择的投资标的更多种可能;销售与宣传渠道更广,可以更广泛地完成理财产品的资金募集;封闭型私募理财可以份额升级等。

但是从未来的发展趋势上看,更多的应该是以净值型理财产品为主。按照监管的相关规定要求,在2020年底过渡期后,银行理财要打破刚兑、完全实行理财产品净值化,风险由客户自担,必须实现客户需求由“感性选择”向“理性选择”转变。

所谓理财产品净值化是与银行传统理财产品中的保本型理财产品相对应的,而银行保本理财产品之所以受到大众的欢迎就是因为其风险较低的性质和收益相对稳定的特性。净值化理财产品则打破了这一传统认知,就是没有我们购买传统银行理财产品时的预期收益率,而仅仅是像购买基金那样按净值申购、赎回,不再保证客户的收益。这将改变以前我们的传统购买银行理财产品的习惯和认知。我们已经习惯于购买银行理财产品时看期限、看预期收益、看风险等级等,但是未来购买时可能会出现很多人不会购买的现象。因为没有办法确定期限、也无法预知未来的收益率,更重要的是在购买时间和赎回时间上会出现无所适从的局面。

同样我们面临另一个尴尬的现实是,净值型理财产品理论上应该面对那些高净值客户,换句话说,高净值客户肯定是各银行理财子公司争夺的目标客户焦点,但是有报告显示,高净值客户对风险的敏感度相当高,大部分人都倾向于配置低风险的资产投资方式,这与理财产品净值化的发展趋势是相矛盾的。

相关报告对2018年197万我国“可投资资产”在1000万元以上的高净值人群的财富配置数据显示,高净值人士理财的重点不是财富快速增值,而是资产保值和家庭财富传承,他们的理财投资的标的主要是大额存单、银行理财、债券等相对收益稳定,风险可控的理财产品。

因此,银行理财子公司净值化理财产品方式与高净值人群理财产品需求稳定性的诉求相矛盾,未来净值化理财产品如何争取高净值客户将成为发展的焦点。

以前银行理财产品受大众欢迎的根本原因是保本理财,而保本理财的重要是理财产品资金投资于银行的信贷资产,但是根据相关监管规定,以后的银行理财子公司的理财产品资金不得直接投资于信贷资产,不得直接或间接投资于主要股东的信贷资产及其受(收)益权,不得直接或间接投资于主要股东发行的次级档资产支持证券,这将大大消弱银行系理财产品的收益保障能力和收益的稳定性,从而大大地增加理财产品的收益风险。

《理财子公司管理办法》明确,在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上,进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票。

银行理财子公司管理办法规定理财产品可以直接投资股票,相比过去只能投资货币市场和债券市场而言,投资的范围扩大和投资的权利放宽,理论上投资的机会更多、投资的最高收益能力可能会更强,传导给投资者的机会就越多,但不可否认的是,投资标的风险会增大,理财产品出现收益不确定性风险甚至亏损本金的现象将真正出现,这对投资者风险培养虽然有利,但是短期内投资者难以接受这种风险损失也是一个必然面对的现实,特别是高净值客户的低风险追求更是将理财市场的未来充满着一种错位发展的格局。

工商银行理财子公司工银理财成立之后就推出固定收益增强、资本市场混合、特色私募股权等三大系列共6款创新类理财产品,涉及固收、权益、跨境、量化等多市场复合投资领域,同时将认购起点降低到1元,权益类产品中的“博股通利科创主题”私募股权产品,将直接投资未上市科创企业股权并拟通过科创板退出。

投资者对银行理财子公司未来理财产品的投资风险接受程度是对银行理财子公司未来净值型发展状况的极大考验和决定性发展方向。(作者:麒鉴,资深银行人士)

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