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钱景私人理财周报第32期:A股温和反弹向阶段行情转化

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尊敬的钱景私人理财用户您好,以下为上周组合业绩,请您悉知。

上周上证指数收于3083.79点,上涨2.62%;深证成指收于10656.41点,上涨4.13%;创业板指收于1836.01点,上涨3.87%。

图一:上周市场指数表现 数据来源:钱景私人理财 choice

今年以来,钱景私人理财进取型组合收益率为22.73%,稳健型收益率为15.25%,保守型组合收益率为5.29%。

图二:钱景私人理财组合今年以来收益率 数据来源:钱景私人理财 choice

上周钱景私人理财进取型组合收益率为1.99%,稳健型收益率为0.97%,保守型组合收益率为0.07%。

图三:钱景私人理财组合上周收益率 数据来源:钱景私人理财 choice

本周A股市场的表现较强,延续了之前的上涨趋势。从宏观因子来看,保持了去年12月以来的方向,并且在政策层面有所强化。

图四:钱景进取型组合大类资产配置 数据来源:钱景私人理财 choice

国家月末公布了12月PMI数据。12月中采制造业PMI50.2,与上月持平,连续第二个月处于扩张区间,为2019年内第二高位。从结构来看,对2019年12月PMI高于枯荣线贡献最大的是生产指数(贡献0.15个百分点)。

12月中美达成第一阶段协议,外部环境不确定性显著缓解,新出口订单指数大幅回升1.5至50.3,为18年6月以来首次回归荣枯线以上;同时投资增长平稳,消费需求有所改善,新订单指数(51.2)维持在较高景气区间。而11月以来消费、投资需求稳中向好,整体去库存有所缓和,共同推动企业生产信心进一步改善,生产指数再度回升0.6至53.2,达到18年9月以来最高水平。

展望2020年,预计工业生产整体情况好于19年:外部环境不确定性缓和,出口增速有望小幅回升;地产竣工回暖预计持续至20年上半年,或将对主要可选消费形成推动;投资方面,预计基建投资发力,中下游制造业投资信心随内外部消费需求而有所改善,对冲地产投资增速有所下行的压力,总体投资平稳增长。

年末年初是各种政策的密集期。 2019年12月政治局会议、中央经济工作会议定调了2020年的逆周期调控。之后的各种政策都在陆续跟进落实具体的政策步骤。

1月1日,央行宣布降准0.5个百分点,此次降准是全面降准,释放长期资金约8000多亿元。

1月2日,2020年央行工作会议明确七大工作重点,包括保持稳健的货币政策灵活适度、坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战、加大金融支持供给侧结构性改革力度、加快完善宏观审慎管理框架、继续深化金融改革开放、加强金融科技研发和应用、全面提高金融服务与金融管理水平。

1月3日,2020年第一次国务院常务会议将重点落在促进制造业稳增长,将“制造业对于保持经济运行在合理区间的基础性作用”放在关键位置 。

1月4日银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》,其中提到“多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”。

一系列的政策、意见与之前定调的政策大方向相符,虽然政策效果难在短期内体现,但足以提振市场信心,强化未来继续好转的预期。

从去年年底以来A股的回暖得以持续,其背后的宏观因子方向一致,且持续得到验证或强化。虽然在经济基本面上仍然是较弱的企稳,但预期好转足以推动反弹向更强的阶段行情发展。但在基本面逻辑并不强的基础上,当下的宏观因子还属于边际改善,这还不等同于所谓的牛市开启。

趋势模型显示,A股有突破区间震荡形成上涨趋势的迹象,对不同指数而言趋势的强度不同,创业板指体现出最强的向上趋势状态。 我们继续保持中性偏乐观的权益资产配置比例。

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