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金辇投资甘霖:价值成长股的投资既是科学也是艺术

中国价值成长投资的坚定实践者。21年证券从业经验,曾任中银基金权益投资部总监。任职公募期间掌管多只股票型、混合型基金,历史管理规模超百亿,曾获得一年期、三年期和五年期金牛奖,其管理产品也荣获国际晨星五星评级。证券之星:在投资过程中,您采用的投资策略是什么?产品数量和规模情况如何?操作层面上,具体是如何执行的?

金辇投资甘霖:2007年我就管理第一个公募基金产品了,多年的投资经验告诉我,在A股最佳的投资策略是找到市场上最好的价值成长股。但这不是一个简单的事情,需要去做大量的分析、调研和判断,从宏观数据、政策解读到行业动态再到公司报表,每一条信息背后都蕴藏着机会,耐心、用心、信心三者缺一不可。我知道很多人面对投资会纠结、焦虑,但做价值成长股就不会,原因在于大部分人在市场赚的是博弈的钱,而我赚的是企业成长的钱,经过自上而下+自下而上两次试炼后,成长空间十倍的好公司自然会清晰出现在你眼前。

这样一套完整的思考体系,我沉淀了整整二十年,直到现在我还在不断修正、迭代,尤其是眼下中国资本市场正以惊人的速度加快融入世界的怀抱,国际视野下如何去寻找A股投资机会,需要的是我去终身学习、终身成长、终身探索。只有做到以上12字,我才能拥有成功驾驭即将到来变革所需的风帆。

这几年我们金辇投资不仅在业绩上做到行业内最前,规模也扩张迅速,粗算一下,相较于去年,今年规模增长了400%以上,老客户的信任加上新客户的期许,让我对公司的未来充满了信心和力量。

金辇投资甘霖:对我来说,投资既是科学也是艺术。真正的投资大师都是经历了长时期的科学思辨后才找到了通向投资艺术的终极道路。所以说,科学和艺术要一起出现,单独的出现都会发生对投资的误读。达芬奇是大家都熟悉的绘画大师,而他小时候光画鸡蛋就重复了上万次,可正是这枯燥的练习过程才让他在后期造就出震撼人心的艺术之美。投资也是一样,你需要运用大量的科学分析方法去对公司的基本面进行全面的剖析,有了这些做基础,你才有机会去深刻领悟投资中那点睛一笔的艺术之美。而我一直把自己当做是这门艺术的手艺人,一生执着于做好投资这一件事,做出有灵魂的好产品,为我们金辇的每一位投资者实现长期稳健的超额收益。

金辇投资甘霖:我们坚定看好A股的长期走势,2019年就是A股新牛市的起点。理由有三点:第一点我们看好结构升级下的中国经济发展,相较于全球其他国家,我们有着不可比拟的绝对优势人均收入翻两番带来的消费升级和科技持续投入带来的技术累积效应;第二点在中国资本市场加快开放的大背景下,大量外资涌入到A股最优质的核心资产;第三点对比欧美发达国家的历史经验,伴随着居民的财富累积,人们对资产配置的重点将会向股市倾斜,目前我国居民A股资产比例仅为13%,为欧美国家的一半,空间可期。这些都会成为A股长期走势向好的核心支撑。

我们认为大盘在3000点附近反复震荡,更多原因是上市公司整体盈利能力目前处于见底还未大幅提升阶段,而市场整体估值修复接近尾声。未来市场向上突破更多来自于经济层面的筑底走强,同时中 美贸易谈判的推进以及更进一步的改革开放也会释放宏观风险,带来长期资金的进入。这些因素都会构成较强的市场底部支撑,建议大家用中长期思维看待目前的震荡。

金辇投资甘霖:长期看好科技、医药、消费、服务业,高端制造和金融等板块的投资机会。更加看好新兴行业成长股,业绩稳健的消费白马。看好的逻辑是基于后工业时代下中国经济发展特点得出的,目前我国正处在由过去经济高速增长切入到目前高质量增长的转化过程中,其背景和美国80年代初到现在和日本80年代末到90年代末的背景很接近。而在这个过程中,两个市场中过去的新兴行业成长股到现在的价值股,以及消费、医药、服务、高端制造等公司的表现是最好的,这些历史变革带给我们长期投资上的借鉴意义值得重视。

金辇投资甘霖:我们公司今年旗下产品平均收益排在同策略的前10%,这样的成绩源于我们对投资标的的准确把握以及节奏上的精准控制。去年11月份,我们在东方财富专栏上署名发了篇文章,A股三重底:政策底已坐实,其他底还会远吗?,在这篇文章里,我们明确指出了2018年年末市场会完成筑底,在那个时间点我们重配电子、通信、白酒、医药等核心的优质资产,这些资产有个共同的特点就是盈利增速确定性强,成长空间可期,他们也是中国经济增长源动力的代表,过去的经验告诉我们只有投资当下经济发展的核心动力,才能实现高收益。

金辇投资甘霖:我们调整仓位坚持两条基本原则:一是当宏观市场环境周期出现转折,我们会对产品整体仓位进行调整;二是投资标的公司基本面出现变化,如果有问题或者增速不达预期,我们会考虑降低个股仓位。好的优质价值成长类公司我们会坚定长期持有。

金辇投资甘霖:作为一家中国顶级私募,在未来的两三年甚至是十年,我们将致力于把金辇投资打造成全球最伟大的资产管理公司之一。通过搭建全球范围的投资平台,将我们的视野真正拓宽到世界资本出现的每个角落,更好的适应A股国际化过程,也实现为每位投资者完成全球资产配置的愿景。

当然一个伟大资产管理公司的造就一定离不开时代和国家,很幸运的是我们处在一个这么好的年代,我们对中国未来经济发展充满信心,中国过去五千年的上下求索和七十年的天翻地覆都在展示着一个道理:坚定看多自己祖国的人,必定获得丰厚的回报,我期待公司的发展,更期待中国的发展。我相信眼光长远、做好准备以及充满乐观,未来的我们一定会变更好。

金辇投资甘霖:非常荣幸能有机会参加证券之星举办的私募证券15年的活动,作为我们国基金行业15年的亲历者和见证者,我觉得这样的活动十分有意义,回顾过去,让我们致敬历经行业风雨的参与者,展望未来,让我们见证推动行业的创新者,最后预祝我们这次活动取得圆满成功。

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