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【投资理财】大国博弈之下,六大投资策略机会展望

来源:格上研究中心

本周两会落幕,超预期政策落空,企业盈利形式不容乐观,再加上中美紧张关系升级,人民币急速贬值等多重因素叠加压制市场做多情绪,股市呈现一定程度疲态,沪指维持在2850点附近震荡。面对经济复苏和疫情前景的不确定性,后市该如何选择投资方向?哪些策略的配置价值值得看好?

格上私募周刊每周复盘六大策略表现,向您提供以下策略配置建议:

策略名称

投资配置建议

股票多头策略

市场短期不确定性增加,A股安全边际仍高,建议关注结构性机会

CTA策略

市场震荡向上,趋势行情正在酝酿,牢牢把握CTA配置价值

中性策略

阿尔法策略环境告急,对冲成本保持高位;套利产品涨幅收窄,赚钱效应温和

债券策略

避险情绪居高不下,债市情绪继续改善,债券类资产配置价值值得看好

点击查看六大策略表现和完整版市场环境周报

股票多头策略:市场短期不确定性增加,A股安全边际仍高,建议关注结构性机会

两会落幕,超预期政策落空,再加上中美紧张关系升级,人民币急速贬值,多重因素叠加压制市场做多情绪,市场呈现缩量震荡,当前阶段,经济复苏、疫情前景仍面临很大不确定性,但A股下跌空间有限,3月是最恐慌阶段,也大概对应全年最低点,这个位置提供了很强的安全支撑。建议以3月底部位置为锚,如果近期市场下行幅度较大,可以适当增加股票型资产配置力度。

股票类资产大方向依旧向上,主线仍为科技成长:目前,市场政策以及流动性的方向未变,仍是积极宽松的,接下来宏观经济以及企业盈利相比一季度会确定性好转,市场焦点正在从业绩“大幅下行+宽松加码”,转向“盈利修复+维持宽松”,在这样环境下,股票类资产大方向依旧向上,从板块景气度来看,科技成长为主线仍将延续,建议关注5G为代表的信息基建领域,TMT等行业,可参与主观成长和量化股票多头策略投资机会。

上周,股票多头头部指数下跌0.01%,量化股票多头头部指数下跌0.08%。

CTA策略:市场震荡向上,趋势行情正在酝酿,牢牢把握CTA配置价值

利空因素积累,短期或进入震荡行情。近期商品市场整体偏多运行,但做多上涨动力有所减弱,一方面随着两会落幕,强刺激政策落空,而部分品种已提前反应经济回暖预期,随着预期的逐步变现,短期窄幅可能放缓;另一方面,疫情对全球的冲击还在继续,市场担忧长期经济疲弱,再加上中美关系趋紧,市场谨慎情绪有所回升,随着利空因素不断累积,商品市场整体或偏震荡向上,需警惕部分商品价格冲高回落。

趋势性上涨行情可期。随着发达国家逐步放松对新冠病毒的封锁措施,全球新一轮量化宽松政策的利多影响将逐步显现,需求预期持续好转,国内方面,投资持续平稳增长的大趋势没有改变,基建、地产项目基本全面复工,对部分化工、黑色品种的需求带来提振,整体来看,商品市场整体运行重心正在缓慢上移,大趋势上涨行情有望出现,建议牢牢抓住CTA策略配置时点。

上周,CTA策略头部指数上涨1.20%。

中性策略:阿尔法策略环境告急,对冲成本保持高位;套利产品涨幅收窄,赚钱效应保持温和

阿尔法策略对冲端压力未见放松,相比上周股指基差贴水幅度依旧处于高位,对冲成本仍然是制约阿尔法策略后续表现的重要因素,除此之外,多种因素也均不友好阿尔法策略的发挥,一是市场波动率下行趋势未变,当前已经低于近一年以来平均水平,二是市场谨慎情绪浓厚,成交额或将进一步萎缩,整体来看,阿尔法策略赚钱难度再度升级,诸多因素叠加压制阿尔法策略表现,现在依然不是最佳配置时点,建议继续等待策略环境出现转好迹象。

套利策略投资性价比仍在,同阿尔法策略相比,套利受基差收敛影响相对较小,眼下中美局势仍然是重中之重,需求恢复明显落后于生产,企业盈利复苏推迟,在风险资产面临回调压力和市场呈现结构性分化行情的背景下,套利策略赚钱效应有望温和延续。

上周,阿尔法策略头部指数下跌0.93%,套利策略头部指数上涨0.01%。

债券策略:避险情绪居高不下,债市情绪继续改善,债券类资产配置价值值得看好

债市调整充分,短期或将震荡修复。近期,银行间资金持续收敛,加上逆回购利率调降预期落空,债市迎来调整,5月利率重心显著上移,吃掉债市今年上涨幅度一半,整体来看,这一波调整较为充分,预计短期在没有明显债券供给压力压力和流动性压力下,债市将震荡修复。

避险情绪居高不下,债市情绪继续改善,美国、巴西等地疫情形势更加严峻,新增病例相比前几周出现反弹,巴西累计确诊超41万例,另外,中美关系持续紧张,贸易摩擦有进一步升级的趋势,在此背景下,市场担忧情绪较浓,对债市形成支撑。整体来看,债券类资产具备安全边际,配置价值值得看好,一方面,经济增长二季度以及下半年反弹是较为确定的,基本面不支撑利率大幅下行;其次,当前需求端仍然相对疲软,稳就业以及脱贫攻坚的目标底线,需要宽松货币政策的支撑,宽松方向不变,利率很难大幅抬升,但需要关注的是,如果后续汇率贬值幅度加大,则可能会一定程度制约货币政策。

上周,债券策略头部指数上涨0.03%

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