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【投资理财】一文读懂两会释放的政策信号

来源:格上研究中心

今日,2020年政府工作报告出炉,由于未设置GDP增长目标,未出台超预期政策, A股市场转弱,债券市场走强。那么,如何解读政府工作报告?接下来,A股市场将如何表现?

1、报告的主要重点如下:

1)没有提出全年经济增速具体目标、“六保”是今年“六稳”工作的着力点;

2)更可持续增长、更大力度改革,应对内外部环境的变化和挑战。

3)积极的财政政策更加积极有为,货币政策要更加灵活适度、引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。

4)提高居民收入、推动消费回升、坚定扩大内需。

5)推进新基建、新型城镇化和交通、水利等重大工程投资,促消费、惠民生、调结构、增后劲。

6)房住不炒、因城施策,促进房地产市场平稳健康发展。

7)扩大开放,大幅缩减外资准入负面清单,加强与各国经贸合作。

8)深化国际科技合作、重点科研项目攻关“揭榜挂帅”,提高科技创新支撑能力。

2、对今日A股市场的解读如下:

在政府工作报告披露之后,市场呈现下行,一方面源于没有超预期的政策出台,具体的GDP目标也没有设置;另一方面源于,之前市场期待的超预期的政策落空,叠加3月底以来市场上行较快,估值提升幅度较大,市场有所回调也属于正常现象。

接下来A股市场会如何反应?

短期市场由于对经济目标以及超预期政策的落空将有所回调,但回调的空间有限。首先,虽然政策没有超预期,但也没有低于预期;其次,3月份大概率是全年最恐慌的时候,当时面临的一系列问题已经逐步得到改善,这个位置提供了很强的安全支撑,各大指数距离当时大概3%-8%;第三,目前我国的宏观环境已经从“业绩大幅下行+宽松加码”转向“盈利修复+维持宽松”,在这样的环境中,股票类资产仍具备较高的性价比,整体来看大方向依旧向上。

未来市场的上行不会一帆风顺,可能的潜在风险在于估值的较快抬升和后期盈利验证之间的波动,这会造成市场阶段性震荡。近期市场的扰动因素在于,1)消化两会未设置经济目标的预期差;2)拉美以及俄罗斯确诊以及死亡人数的大幅增加,警惕二次反弹的风险;3)海外市场震荡加剧。

建议投资者以3月底位置为锚,如果近期市场下行幅度较大,投资者可以进行加仓操作,毕竟拉长1-2年来看,A股的性价比真的很高。

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