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多元化投资

多元化投资是指投资者(企业)在不同的领域、不同的产业(行业)开展投资业务,或在同一产业中投资生产不同的产品,用以扩大业务范围,开展多元化经营。多元化经营投资是企业集团增加收益机会,分散经营风险的必由之路,也是现代企业经营发展的一种趋势。

在一个专业环境里保持多元化意味着更多。它可以应用到教育、思维方式、婚姻状况领域和几乎任何可以在人与人之间辨认的差异。在这种前提下,我们认为多元化是有益的。

投资指货币转化为资本的过程。投资可分为实物投资和证券投资。前者是以货币投入企业,通过生产经营活动取得一定利润。后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券,间接参与企业的利润分配。

投资这个名词在金融和经济方面有数个相关的意义。它涉及财产的累积以求在未来得到收益。技术上来说,这个字意味着“将某物品放入其他地方的行动”(或许最初是与人的服装或“礼服”相关)。从金融学角度来讲,相较于投机而言,投资的时间段更长一些,更趋向是为了在未来一定时间段内获得某种比较持续稳定的现金流收益,是未来收益的累积。

企业的投资活动明显地分为两类:(1)为对内扩大再生产奠定基础,即购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金;(2)对外扩张,即对外股权、债权支付的现金。

多元化投资:把投资分散进行,达到增加成功的系数和降低投资风险的目的。用一般人说的就是:鸡蛋不要放出一个篮子中。

对于任何一家媒体来讲,它的资源资本总是有限的,而市场机会则是无限的。开展多元化投资,势必分散资源资本。在企业集团中,一个或数个投资效益差的项目企业,会成为“一颗老鼠屎搅坏一锅汤”,影响企业集团的整个资本运行态势,导致整个企业集团经营陷入困境。这种情况在媒体多元化投资中屡见不鲜。

中国市场是一个刚刚发展起来的潜力巨大的市场,存在很多超额利润的领域和产业,但由于市场环境的不稳定性,必然伴随着巨大的风险。许多媒体负责人具有很强的冒险精神,没有分析企业自身优势、劣势和企业外部的机会与威胁,不深入调查和进行可行性研究,哪个领域热,就将资源投向哪个领域,这种盲目多元化的结果往往事与愿违,给企业带来了极大的风险。

原南方日报社的教训就是一个典型例证。南方日报社曾在短短三四年内大量投资于与报业毫不相干的产业,亏损1.4亿多元。如投资近5000万元建设一家制药公司,投资4000万元和几百公里外的偏僻地区联办两家水泥厂,投资近2000万元到三水与当地镇办企业联办瓷片厂,投资上千万元到海南搞房地产,投资300万元到东莞联办食品厂……不但赚不到钱,还作为股东背上了沉重的债务。惨痛的教训使报社负责人认识到:“作为报业的经营者,在思维定位上,一定不能离开报业这条生命线去思考发展报业经济的问题,否则就是舍本求末,容易走上歧途。”

多元化经营使企业面临多种产业、多个市场,因而造成部门和子公司的增多,势必形成更为复杂的管理体系,增加了经营管理上的难度,这要求企业经营者必须具备非凡的跨行业综合经营的知识和能力,具备驾驭大企业的领导才能。而现实中,媒体在技术、经营管理方面的人才储备并不充足,一旦采取多元化经营时,人力资源的缺陷就成了企业发展的严重阻碍。另一方面,多元化经营特别是不相关的多元化经营会增加企业管理的复杂性,不易协调管理。

指投资者当期投入一定数额的资金而期望在未来获得回报,所得回报应该能补偿:(1)投资资金被占用的时间;(2)预期的通货膨胀率;(3)未来收益的不确定性。(CFA定义)

企业的投资活动明显地分为两类:(1)为对内扩大再生产奠定基础,即购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金;(2)对外扩张,即对外股权、债权支付的现金。

或基本建设。 叶圣陶 《坝上一天》:“﹝群众﹞提出修建海流图水库的要求,不用国家投资,群众愿意集中人力物力来修建。”

。泛指为达一定目的而投入的钱财。 毛泽东 《论十大关系》二:“轻工业工厂的建设和积累一般都很快,全部投产以后,四年之内,除了收回本厂的投资以外,还可以赚回三个厂,两个厂,一个厂,至少半个厂。”如:智力投资。

多元化投资的基本原则是:不进入没有可能形成新优势和不能形成新的利润增长点的行业或产品。而应依托原有的基础,逐步稳妥地拓展,先围绕原有产业及相关产业拓展,逐步传递到其他产业,这样,才能在每进入一个新的行业时,都形成新的优势。 多元化可以分为相关多元化和非相关多元化,前者指企业所开展的各项业务之间有明显的有形关联:如共同的市场、营销渠道、生产、技术、采购、信用、人才等,相关业务之间的价值活动能够共享;后者则更多的是一种无形关联,主要是建立在管理、品牌、商誉等方面的共享。

近几年,西方国家兼并浪潮又起,一个最显著的特点就是以相关行业为主,尽可能追求业务的相关性。从国外经验来看,企业主要是选择与自己有关联的业务实行多元化经营。据统计,1994年美国《财富》杂志所列的500家美国企业中,相关多元化和不相关多元化在企业中所占比重分别为29.2%和2.9%,这说明相关多元化是多元化经营的主要类型。

商界有一条很重要的法则,那就是“不熟不做”,只有最熟悉的事情做起来风险最小。从国内看,多元化较成功者也大都选择相关联企业,如海尔的多元化经营都在电器、电子领域内,娃哈哈集团始终在饮料业多元化经营。巨人集团总裁史玉柱反省其失败的四大失误之一,就是盲目追求多元化经营。巨人公司涉足的电脑业、房地产业、保健品业等行业跨度太大,新进入的领域并非优势所在,却急于铺摊子,有限资金被牢牢套死,巨人大厦导致财务危机,几乎拖跨了整个公司。

多元化投资的一个主要的目的就是分散风险,而要达到这一目的,要求企业多元化投资的产业中的每一产业都要在同行业中名列前茅。比如说生产汽车,在汽车这一行业中就应该是最好的;做医药,就应该是医药行业中最好的。如果做不到这一点,就根本谈不上分散风险。尤其在经济不景气的时候,最先淘汰的是一些能力较弱、处于竞争劣势的企业。尽管多元化投资使企业将资金分散到若干个产业上,但如果每一产业都不占先,一旦经济不景气,不占先的产业就会一个跟着一个倒,这就谈不上分散风险。

通用电气多元化投资之所以做得好,就在于坚持了“最好”的原则。它要求经营的产业必须在同行业中名列前茅,否则就要被砍掉、关闭或出售,以此来迫使每一产业都要做成同行业中最好的。因此,无论经济景气与否,通用电气的多元化投资策略都能为企业带来稳步的发展。

甘乃特公司是美国最大的报纸发行商,在美国拥有近400家报纸(其中包括发行量最大的日报《今日美国》和《华尔街日报》),在英国拥有最大的媒体——新闻探索媒体集团(NewsquestMediaGroup)有300家报纸,还有22家电视台和60家网站。

甘乃特公司起步是从地方性报刊投资开始,尔后的大量并购虽然也开始出现多样化的特点,但是主要的并购仍然是围绕地方性报刊这个核心媒介业务进行的,主要收入和利润仍然来源于报刊,尤其是地方性的报刊。

经过近百年的并购,甘乃特公司的业务依然是以报刊出版为主。2002年度,报刊出版的营业收入和营业利润分别为56.51亿美元和16.16亿美元,分别占整体的的88%和84%,而电视业务的营业收入和营业利润分别为7.71亿美元和3.71亿美元,与报刊出版相比差距甚远。而互联网等其他所有业务的营业收入只有3.46亿美元。

从主营业务的收入和利润构成来看,“甘乃特”虽然号称自己是多样化发展的世界性媒介巨头,但是更多的还是像一个报业集团,而非跨媒介集团,其电视业务的总收入还比不上报刊出版的发行收入。

“甘乃特”在媒介市场已经相对成熟的美、英等国所取得的成就表明跨媒介发展和单一化媒介经营都有成功的可能,关键在于能否在细分市场中取得核心竞争力,而不在于是否涉足媒介领域的多少。

近年来,国内很多报业集团已经充分吸取了以前多元化发展的教训,谨慎地投资完全非相关的领域。如南方日报报业集团近年来围绕传媒业务频频出击,《21世纪经济报道》、《城市画报》、《新京报》等已经在读者中具有一定的影响力。这些扩张基本上是对传媒业的深度开发与拓展,没有脱离主营业务,进一步提高了报业集团在市场中的核心竞争力。

------耗资7亿元的湖南国际会展中心即便是每天都承接会展,短期内也不可能收回资本,该项目也成为“电广传媒”的拖累。2003年初,“电广传媒”为控股子公司湖南国际影视会展中心向长沙市商业银行汇丰支行申请人民币借款6000万元提供信用担保,期限为2年。此时,“电广传媒”的财务状况已经不佳,继续扩大负债规模更加大了经营风险。

-----“电广传媒”号称要打造“中国文化节庆第一品牌”的金鹰节也入不敷出。Z000年,“电广传媒”与中国电视艺术家协会、湖南广电局正式签署协议,斥资1000万元买断金鹰奖永久性的承办权和商业经营权,另外还每年向电视艺术家协会280万元专家评审费。但是在第二届金鹰节的新闻发布会上,湖南广电集团董事长魏文彬透露,总投资3500万,账面回收3000万,亏空500万元。

-------房地产项目前景存疑。2002年7月,在北京市首次采用的经济适用房招标中,“电广传媒”联合长沙金海林置业夺得该项目,并联合了多家公司出资组建北京鸿坤伟业房地产开发有限公司负责地产的建设与开发。“电广传媒”为“鸿坤伟业”担保向深圳发展银行北京分行借款2亿元。但是“电广传媒”此前并没有房地产业的经验,项目前景如何尚难预料。

针对“电广传媒”的混合多元化扩张所遭遇的难题,其管理层开始调整经营思路,反思高速扩张带来的负面影响,提出以强化内部管理为手段,突出主业,优化结构,稳健经营”。目前,“世界之窗”已经委托给湖南经视文化传播有限公司进行经营管理,按照双方签署的委托经营管理合同,长沙世界之窗将实行董事会领导下的托管机构负责制,由受托方全权负责世界之窗的经营工作;第四届金鹰节的承办权也转手给湖南卫视操办;内部进行重组改革:卫视独立运行;经视、都市、生活三个频道组建新经视,精简人员近300人。(注2)这些措施一定程度上有利于“电广传媒”管理能力和财务指标的改善。

随着媒体业的发展,媒体在跨产业、跨地域的多元化投资中,资金筹措能力、资本整合运作能力越来越强,有吸引力的市场机会也就越来越多。然而,并非所有有吸引力的市场机会都能为你所用,投资者还必须衡量自己利用机会的可能性有多少,是否能占据有利地位。 任何一个投资行为的目的都是追求效益——利润。投资效益高,意味着资本能得到保值和增值。投资效益愈好的投资机会——项目,资本增值就愈多,资本必然会被这样的机会——项目所吸引。一个项目是否有吸引力主要取决于是否存在有利的竞争条件和利于长期获利能力的市场环境。

从企业自身来看,主要是企业的竞争优势,也就是企业现有哪些因素可以保证企业能够进入新行业并且获胜,这包括企业可以与新行业共享的采购、技术、生产、营销、品牌、人才、管理等因素,这些因素是企业能否多元化的决定因素,企业多元化的失败往往就是对自身进入优势夸大造成的。媒体多元化投资经营可分为三种类型:横向多元化、纵向多元化、混合扩张,跨行业多元化。

指向媒介集团主导产品相近的行业或产品发展。西屋电气公司是美国广播电视、电气等方面的先锋。美国第一个获得政府颁发营业执照的广播电台KDKA就是由西屋电气公司开设的。但是,该公司只将广播作为了推销电子设备的一个市场,一直偏重军用电子产品和电力工程。西屋电气公司乔丹出任董事长后,经过缜密研究,发现作为公司副业的广播电视业前景良好。于是开始进行公司资产结构的调整,重组企业结构。按照公司的组织原则,所有调整都围绕公司成为一个不断创新、更加完美和更加灵活的组织,以更好地对市场需求做出反应。1994年,该公司和美国三大电视网之一的哥伦比亚广播公司(CBS)建立了合资电视台,两家公司所拥有的电台、电视台通向了美国1/3的家庭。1995年,两公司终于完成了横向兼并。

1996年,西屋公司以38亿美元买下无限广播公司。至此,公司下属的广播电台总数达到83家,其中69家电台集中于最大的10个城市。1997、1998年,公司又不断地出售了原来的传统部门。通过这些交易,以工业设备和军用物资为主的公司转变为了大众传媒的巨头。1997年12月,公司终于坐上了收视率第一的宝座,比NBC高1个百分点,比ABC高11个百分点。

1999年,维亚康姆又以460亿美元收购哥伦比亚广播公司,此项并购基于结合两公司电视业务产生的潜在广告销售增效作用,此举生成了一家年销售额近230亿美元的公司,备受华尔街和投资者的关注。维亚康姆的并购案是少有的几桩已证明成功且符合股东利益的案例之一。

纵向一体化战略是指传媒集团整合纵向产业链(即企业与其上游供应商、下游销售商等共同形成的产业链),可以降低交易成本(交易双方提出要求、讨价商谈、订立合同、交货检验等活动的成本)。从当前跨国传媒集团的经营实践看,它们所经营的报纸杂志,一般都自己拥有造纸、油墨甚至印刷设备等原材料生产厂家,或对相关厂家进行控股;在产品的销售、发行上,创办有自己的报刊发行公司、影视音像连锁店,以及电影院等;同时,自己牢牢掌握广告公司,以完成信息产品的二次售卖;另外,还与银行、保险、证券等金融机构建立联盟关系,或者自己就拥有金融机构;通过这种方式,跨国传媒集团将原材料供应商、销售渠道、资本运营等价值行为纵向整合成一条完整的价值链,使其处于集团内部控制之下,从而方便了集团运作,降低了交易成本。在美国视听工业里,垂直联合是一个大趋势。哥伦比亚公司收购了许多电影院,而且这些公司还拥有许多别的媒体产品展示形式;广播、有线电视,录像带出租网络。1996年,迪斯尼公司以190亿美元兼并首府/美国广播公司,就是节目生产制作和节目传播销售一体化的结合,是上游和下游的连接;新闻集团1984年收购福克斯(FOX),并且构造了同名的新电视网;维亚康姆拥有PARAMOUNT和正在成熟的UPN网络,并在1999年收购了CBS;时代华纳支配了有线网络,并且在1997年通过收购TNT拥有了关键的有线频道。 目前,中国的传媒集团在纵向一体化方面还很欠缺,对于很多报业集团来说,经常要与原材料供应商(主要是造纸厂)和发行商(主要是邮局)讨价还价,使自己的竞争压力加大。现在,我国传媒业的规模化程度提高,传媒集团应利用这个契机,尽快整合相关纵向产业链,降低交易成本。

跨行业多元化发展。混合扩张又可以分为三种类型:跨传媒扩张型、地域市场扩张型和纯粹混合扩张。纯粹的传媒混合扩张所涉及的是传媒产业与其它产业的扩张,双方从事的是不相关的经营活动。人们通常所说的传媒混合扩张大多指的是纯粹的混合扩张。从传媒混合扩张的实践来看,跨传媒扩张和地域市场型扩张成功率相对较高。现在西方发达国家的传媒集团已经很少有单一的传媒种类构成。以美国在线—时代华纳集团为例,这个全球性的传媒集团出版64种平面媒体,拥有2.68亿读者,旗下时代华纳贸易公司拥有两个出版社和书刊直邮服务。

WBTelevisionNetwork公司经营着16座电视广播站,拥有全美电视用户的25%。时代华纳有线系统公司拥有有线用户1280万个,是美国最大的有线电视网,控制了全美最大的100个市场中的22个。华纳兄弟国际电视公司向175个国家的电视台发行40种语言4万个小时的电视节目及部分电影节目,华纳兄弟国际影院公司在多个国家拥有1000多个电影院线。华纳兄弟旗下的影音资料馆TheWestWing拥有6500部电影、3.2万个电视节目及1.35万个动画节目,AOL拥有2800万顾客,华纳音乐集团是全球最大的音乐内容及产品提供商之一。

当然,媒体开展多元化发展的路径不是一成不变的,有多种思路可以借鉴。但是最根本的一点,就是以自己的主营业务为基础,进入那些有利可图的行业,实现1+1〉2的集团化效应。

在理论经济学方面,投资是指购买(和因此生产) 资本货物——不会被消耗掉而反倒是被使用在未来生产的物品。实例包括了修造铁路,或工厂,清洁土地,或让自己读大学。严格地讲,在公式GDP = C + I + G + NX里投资也是国内生产总值(GDP)的一部分。在那方面来说投资的功能被划分成非居住性投资(譬如工厂、机械等)和居住性投资(新房)。从I = (Y, i)的关联中可得知投资是与收入和利率有密切关系的事。收入的增加将促进更高额的投资,但是更高的利率将阻碍投资因为借钱的费用变得更加昂贵。即使企业选择使用它自己的资金来投资,利率代表著所投资那些资金的机会成本而不是将资金放贷出去的利息。

投资俱乐部是以投资金钱为目的而经常聚会的团体,其投资标的通常是股票和其他公开交易的证券。近来出现了致力于这类型投资的各式网络群组,其并且在美国促成了个人投资的景气。

在财务方面,投资意味著买证券或其它金融或纸上资产。估价是估计一项潜在的投资的价格值得与否的方法。投资的类型包括房地产、证券投资、黄金、外币或债券或邮票。之后这些投资也许会提供未来的现金流,也许其价值会增加或减少。股市里的投资是由证券投资者来执行。

企业多元化战略是指企业不只生产或提供某种类的产品或服务。一般而言,只要一个企业的经营领域能够覆盖两个及两个以上的不同质的产品和市场,即可视为多元化经营企业。与多元化经营相对的概念是专业化经营。关于专业化与多元化经营的讨论已旷日持久,至今没有一个明确的结论。因此我们有必要分别对他们的利弊进行分析。

多元化可以分散风险。正如产品发展周期所分析的那样:每一产业都有一个由幼稚期、成长期、成熟期到衰退期的生命周期。如果企业过于依赖某单一产品,企业就要面对较高的经营风险,实现多元化经营,可以使企业及时的转向,取得一定程度的风险互补。

同时,多元化可迅速扩大企业规模。多元化发展往往是通过一系列的兼并、重组、联合方式展开的,它能够使企业在某一行业发展的初期,就占得先机,获得超额利润。

若企业盲目搞不相关多元化,则可能丧失规模经济和核心竞争力,非但起不到风险分散化的作用,反而会增大风险。这也是证券投资分散化选择与企业多元化经营战略选择的最大的不同。

此外,过多的多元化经营,使企业的决策者进入一个陌生的新领域,隔行如隔山,由于对新产业不熟悉,在业务方向的把握上,在危机事件的处理上常常难以达到准确。

近年来民间投资正在加速启动,在全社会投资中的份额已接近国有经济投资,对全社会投资增长的贡献逐步提高,国民经济中投资的自主增长能力逐步增强。这是经济改革、结构调整和宏观调控政策的积极成果,也为经济发展和宏观经济政策的调整创造了有利条件。同时,民间投资的成长仍然面临不少制约因素,亟待加以解决。

1998~2001年,股份制经济投资的增长速度分别高达40.4%、27.3%、63.9%和39.4%,在整个民间投资中的增长是最快的;股份制经济投资在增势迅猛的“其他经济”投资中占有主要份额(由1997年的30.4%上升到2001年的63.6%),整个民间投资的加速成长实际上是股份制经济投资拉动的。目前民间投资已经遍及国民经济十六大行业,个体经济投资主要分布在农业和住宅方面;集体、私营、联营、股份制经济投资主要分布在批发零售贸易餐饮业、制造业和建筑业。1993~1997年,民间投资在十六大行业中的投资额及占本行业全部投资的比重都有不同程度的上升,其中,增长最快的行业是建筑业、批发零售贸易餐饮业和农林牧渔业,所占比重分别上升了15.69、12.55和11.71个百分点。在一般竞争性领域,民间投资主体特别是股份制经济已经显示出强大的经济实力和竞争优势。近几年,一些国有经济垄断的基础设施领域逐步向民间投资开放,对民间投资的产业进入限制有所放宽,民间投资主体在这些领域也日益显示着增长潜力和竞争活力。

党的十五大召开之后,宪法正式确定个体、私营等非公有制经济是“我国社会主义市场经济的重要组成部分”。众多的假集体企业纷纷摘掉了“红帽子”,恢复了其私营企业的本来面目。据有关部门对2000多家民营企业进行的随机调查,70%的民营企业准备与其他所有制企业进行联营或股份制改造,愿意参与国有企业的改革。1999年生效的《个人独资企业法》和实施细则,不再对个人独资企业的雇工人数、注册资金设置最低限制。关于非公有经济的法规正在逐步制定,为此类投资主体的快速发展提供了一定的法律保障。

西部地区的改革开放步伐正在加快,投资环境逐步改善,为本地各类企业包括民间投资主体的发展壮大创造了有利的体制条件。同时,也吸引更多的东、中部各类企业和外商投资企业到西部投资,促进了生产要素流动和区际贸易的扩大。据中国企业家调查系统2000年11月的调查,东、中部地区有超过半数的企业已经参与或打算参与西部大开发,生产要素加快流入西部的途径正在逐步拓宽。这不仅为西部民间投资主体带来专门人才、资金、技术、管理经验和信息等本地稀缺的生产要素,还带来新的思维方式和行为方式。东、中部地区的各类企业也找到新的投资机会,扩大了配置资源的市场空间。

一方面,近几年的巨额国债投资正在改善不少地区的基础设施,起到间接拉动民间投资的作用。另一方面,预算内资金对民间投资主体的支持力度也有所加大。1997~2000年,预算内资金在全社会投资总额中所占比重由2.8%上升到6.4%,用于民间投资的比重由12.1%上升到18.5%。当然,同期,在全社会投资的各项资金来源中,用于民间投资的主要是利用外资、自筹投资和其他投资,但是预算内资金对民间投资项目的直接支持也是不能忽视的。

(一)国内民间投资增幅高于国有经济投资、外商及港澳台投资和全社会投资增幅,其中股份制经济的投资增长最快。

1998年我国实行积极财政政策以来,在投资领域以连续发行国债拉动整个投资需求的增长,已经取得明显成效。2001年全社会投资增长13%,高于前两年的增幅。同时,由于国债投资集中体现了政府公共投资的意图,主要受益者是国有经济,人们一直担心民间投资被挤出或增势减弱。事实上,除1998年国有经济的投资增幅显著高于民间投资和全社会投资的增幅以外,1999~2001年,分别看,集体经济、个体经济和其他经济的投资增幅基本上都快于国有经济的投资增长速度,其中“其他经济”的投资增幅连续两年高达28%以上。在各类经济成份中,股份制经济的投资增长最快,1997~2001年,由1387.21亿元增加到5663.49亿元,5年平均增速高达32.5%;同期,外商及港澳台投资从2893.08亿元增加到2998.69亿元,平均增幅仅为0.7%。

国内民间投资的平均增幅不仅高于国有经济,也高于全社会投资的增幅。1998~2001年,国有经济投资增幅已从17.4%逐年回落为3.8%、3.5%和6.7%,而全部国内民间投资的平均增幅逐年分别高达20.4%、11.8%、22.7%和20.3%,与国有投资增幅放缓的趋势形成鲜明对照。

(二)国内民间投资比重接近国有投资,股份制投资比重明显上升,外商及港澳台投资比重逐年下降,全社会投资对政府直接投资的依赖程度正在降低。

近几年,国内民间投资在全社会投资中的份额呈现不断上升趋势,而国有投资、外商及港澳台投资比重则逐年下降。1997~2001年,国有投资、国内民间投资、外商及港澳台投资三者比重分别由52.5%、35.9%和11.6%变为47.3%、44.6%和8.1%,目前国内民间投资在全社会投资中的份额已经接近国有经济。

20世纪90年代以来,国有经济在全部投资中的比重以较大幅度持续下降,2001年与1994年相比,这一比重降低了9.1个百分点。同期,集体经济投资比重小幅度下降,降低了2个百分点;外商及港澳台投资比重下降3.1个百分点;而个体经济投资尤其是股份制经济投资所占比重明显上升,分别上升了3个和11.4个百分点。国家注入大量国债投资以来,尽管国有经济在全社会投资中所占比重在1998、1999年曾有小幅度回升,但是总的看仍呈下降趋势,1998~2001年,国有经济投资比重由54.1%下降到47.3%。同期,在国内民间投资比重的变化中,集体经济投资所占比重略有下降,由14.8%下降到14.2%;个体经济投资比重由13.2%上升到14.6%;其他经济的比重由18%上升到23.9%,其中股份制经济的投资比重由6.9%迅速上升到15.2%。这表明,在国债投资集中投向国有经济领域的同时,国内民间投资也渐趋活跃,尤其是股份制经济的投资活力最为强劲,比重上升幅度最大。

通过对比近几年政府直接投资与全社会投资的态势,也可以看出投资自主增长能力逐步增强的趋势。1999~2001年,国债投资(包括国债资金和全部配套资金完成的投资额)占全社会投资的比重逐步下降,依次为8.1%、8.8%、6.5%;预算内投资资金增长率也逐步下降,依次为54.7%、13.9%、13.2%;而全社会投资增长率则逐步上升,依次为5.1%、10.3%、13%。这表明,由于国内民间投资成长势头逐步加强,全社会投资增长对政府直接投资的依赖程度正在降低。

由于近年来整个非国有经济投资的增长速度逐步加快,在全社会投资中的比重不断上升,它们对全社会投资增长的贡献率也逐步提高。1998年全社会投资增长13.9%,其中国有经济的贡献率高达7.52个百分点,而集体经济、个体经济和其他经济的贡献率分别仅为2.05、1.83和2.49个百分点。2001年全社会投资增长13%,其中国有经济的贡献率下降为6.17个百分点,集体经济的贡献率下降为1.85个百分点,个体经济和其他经济的贡献率分别上升为1.9和3.12个百分点。在其他经济中,股份制经济对全社会投资增长的贡献率提高得最为明显,由1998年的0.96个百分点上升到2001年的1.98个百分点;同期,外商及港澳台投资对全社会投资增长的贡献率则由1.46个百分点下降为1.05个百分点;而联营经济等投资的贡献率基本保持在0.08个百分点。个体经济投资的贡献率已经略大于集体经济。按照2001年各种经济类型对全社会投资增长的贡献率由高到低排序,依次是国有经济、股份制经济、个体经济、集体经济、外商及港澳台投资经济和联营经济等。国内民间投资对全社会投资增长的合计贡献率,由1998年的4.92个百分点上升到2001年的5.81个百分点,正在接近2001年国有经济投资6.17个百分点的贡献率。这与国有投资、外商及港澳台投资的贡献率分别下降的趋势也形成鲜明对照。

(四)东部民间投资已经成为本地区全社会投资的主力军,中西部民间投资增长快于东部分地区看,民间投资在东中西三大地区都有很大增长,在本地区全部投资中的比重不断上升。

1993~1997年,东部民间投资年均增长23%,民间投资占本地区全社会投资的比重由46%增加到53.6%,上升了7.6个百分点;中部地区民间投资年均增长32%,所占比重则由31.7%上升到44.6%,上升12.9个百分点;西部地区民间投资年均增长27%,比重由23.5%上升到32.4%,上升8.9个百分点。这一时期整个国民经济和全社会投资的增长速度相当高,因此东、中、西三大地区的民间投资增长势头也很猛,中、西部民间投资的增幅和所占比重的上升势头都明显高于东部地区。

1997~2000年,东部民间投资年均增长10%,在本地区全部投资中的比重由53.6%增加到56%,上升了2.4个百分点;2000年东部地区有5个省的这一比重超过本省56%的平均水平,分别是福建(63.4%)、浙江(62.7%)、广东(59.9%)、海南(58.2%)、天津(58.2%)。中部民间投资年均增长11%,所占比重由44.6%增加为45.9%,上升1.3个百分点。西部民间投资年均增长19%,所占比重由32.4%增加到37.5%,上升5.1个百分点。这一时期由于亚洲金融危影响和国内经济形势的变化,三大地区民间投资的增长和所占比重的上升幅度均有所放缓,但是在深化改革和扩大内需政策的刺激下,民间投资在不同地区仍然维持了较高的增长势头,尤其是西部民间投资的增幅明显大于东部和中部。同时,在东部一些非国有经济比较发达的省份,民间投资的主体地位进一步增强,发挥了对本地区全部投资的主要拉动作用。

第一,进一步放宽对非国有经济特别是个体私营经济的投资限制,降低准入门槛。根据“十五”计划和国家计委《关于促进和引导民间投资的若干意见》,切实清理现行投资准入政策,在明确划分鼓励、允许、限制和禁止类政策时,应当体现国民待遇和公平竞争原则,打破所有制界限、部门垄断和地区封锁。凡允许外商投资和国有经济进入的领域,都应当允许其他任何经济类型的企业进入(国家有特殊规定的除外),在持股比例上也不应人为设限。国家应鼓励和支持民营企业通过收购、兼并、控股参股、转让经营权等多种形式,参与国有经济改革和战略性调整,国有资本在改制企业一般不要控股。

第二,加快改革投资体制,拓宽民间投资进入渠道。改革前置审批办法,简化审批程序和手续,加强对民间投资的产业引导。根据基础设施、基础产业、传统制造业、高新技术产业以及现代服务产业的不同行业特点,采取符合市场经济惯例的多样化的项目组织形式和投融资形式,例如公开招标、特许经营、知识产权入股和产业投资基金等等,鼓励和引导民间资本进入这些领域。无论采取何种进入方式,都要确保各类投资主体之间的契约自由和公开、平等竞争,并且形成利益和风险相对应的投资风险责任机制。

第三,加大财税政策对民间投资的引导和支持力度。预算内资金(包括必要的国债发行)应当继续支持民间投资,以参股或补偿形式投入以民间资本为主的项目;对基础设施、基础产业和公益性事业,要通过收费补偿机制或财政补贴,吸引民间投资进入;技改贴息应当对非国有企业一视同仁。清理不公平税负,实行结构性的减税政策。对国家鼓励类产业的民间投资项目,在投资的税收抵扣和减免、成本摊提等方面应实行与国有投资和外商投资相同的优惠。对个体和私营企业要避免重复征收所得税。对创业阶段的中小企业应当给予必要的减免税支持。同时,严格治理“三乱”,解除民营企业的不合理负担。

第四,大力发展适应民间投资需要的多层次金融体系。加快金融业对内开放步伐,积极发展非国有的地方银行和中小金融机构。完善中小企业信贷担保体系,普遍设立专门的贷款担保基金。可考虑建立面向中小企业的政策性金融机构,为其提供政府优惠贷款和贴息贷款。国有商业银行要切实发挥好其内部中小企业信贷部门的职能,建立相应的风险防范制度;通过适当下放贷款权限,增加资金支持,扩大利率浮动范围等,鼓励中小金融机构扩大融资活动。在直接融资方面,应当支持符合条件的中小企业特别是民营高科技企业发行债券、股票并上市流通,适时建立二板股票市场,疏通民间资本的进入和退出通道。

第五,建立投资服务体系,帮助民间投资者提高管理和决策水平。各地政府应当把促进和引导民间投资纳入本地经济和社会发展规划,制定落实措施,提高办事效率。可考虑成立相应的投资服务机构(尤其应当鼓励自律性行业组织发挥投资服务职能),向民间投资者发布行业投资信息、提供政策法规咨询和技术服务等等。同时,在规范和整顿经济鉴证类中介机构的基础上,充分发挥中介服务机构的职能,为民间投资者提供法律、财会、市场信息、企业诊断和投资咨询等方面的服务。

你是否会为装修房子而辞去工作、特地去学建筑设计然后亲自动手?不会,大部分人会找一个值得信赖的设计师,让他帮助制定出最好最适合自己的装修计划。投资也是一样,专业人士的建议会让你坐享其成。

1626年,印地安人24美圆就卖了曼哈顿岛,如果当时他们把这笔钱用于投资,以每年7.2%的收益率成长,到2005年这笔钱将变成6.67万亿美圆,买回曼哈顿岛绰绰有余,时间对投资结果的改变是惊人的。

每天练习500次三分投篮,曾经让一名天赋并不十分出色的小伙子成为美国篮球史上最出色的三分球投手。一个好的习惯,可能会改变你的一生。养成定期投资的好习惯,小钱也能变成大钱,

在高速公路上也只敢开到30KM时速的车手,一定会比同时出发的人落后一大截,投资也是一样,避开了风险就等于避开了可能的高回报,更何况收益率的毫厘之差最终会让财富差之千里。

钓鱼时将鱼饵放在几根钓竿上,这样即便一处鱼饵没被咬钩,还有另外几处可让你有所收获,投资也是一样,适度的分散可以有效降低投资的风险。

投资股市首先要把握好几个要素:第一是资金量,第二是风险控制,第三是资金是中长期还是短期的。在综合对比了自己的财政状况之后,我决定用七成资金投资股市,保留三成的现金流以进行灵活的投资。

老子《道德经》中有“反者道之动,弱者道之用”一句。意思是,万物总是向着自己的对立面发展,“守弱”是“道”的运用或功用。经历了A股市场从最高点超过了70%的最大跌幅后,现在股市具备了长期走势的巨大的“回归”压力,正是“守弱”的部分。从这个角度看,2009年股市重新具备了战略性的投资机会,而年初如此强势的走势正是这一趋势的显现。

不过,投资股市首先要把握好几个要素:第一是资金量,第二是风险控制,第三是资金是中长期还是短期的。在综合对比了自己的财政状况之后,我决定用七成资金投资股市,保留三成的现金流以进行灵活的投资。在实际操作过程中,将进行适度的比例调整来控制风险。

七成投资于股市的钱,也将一部分投资于ETF基金。作为被动型投资基金,ETF最能反映市场的涨跌。身为记者,一直站在最靠近股市的地方,所以最适合投资波动性比较强的投资标的。除了适当进行波段操作外,我还打算选择具有成长性的优质股票或者ETF基金进行“定投”式投资,把自己每个月的工资的一部分选择部分股票或者ETF基金进行长期投资,以平滑成本。一般在股市在大涨之后会有回调,在回调时投资个股,收益会更好。

投资的本质就是对于未来不确定性的赌博。在2007年,可能最乐观的分析师也没有预测到市场能走牛到这种程度,在2008年,可能最悲观的分析师也无法预计如此“断崖式”惨烈局面。市场的魅力就在于它出其不意,虽然目前市场是在向上,但是何时掉头向下谁也无法预测,客观而言,在目前全球遭遇金融危机的大背景下,中国的股指要特别红火也许只是一厢情愿的梦想。

投资不能光抱着发财为最终目的,这是人生一个经历,过程中的喜怒哀乐都是一种财富。所以,在其他方面投资,我并不打算选择目前比较热门的黄金理财产品、信托贷款类理财产品。不过,在条件成熟时可能会进行房产投资。

从门槛儿的低到高,基金,外汇,股票,纸黄金,期货,房地产,企业买卖,股权交易,开发,风险投资等等资金的运用都经历着不断的考验,与投资者的智慧也密不可分。

创业投资(venture capital investment)是以权益资本(equity capital)的方式存在的一种私募股权投资(private equity investment)形式,其投资运作方式是投资公司(investor)投资于创业企业(venture companies)或高成长型企业(growth orientated enterprises),占有被投资公司(investee)的股份,并在恰当的时候增值套现(cash out)。

创业投资公司只投资于还没有公开上市的企业,他们的兴趣不在于拥有和经营创业企业,其兴趣在于最后退出并实现投资收益。由于创业投资的资本叫公共股票市场投资资本流通性要低,所以其追求的回报率也相对高一些。大部分创业投资公司为了减少风险,不谋求在企业的控股地位,只有在投资公司谋求控制被投资公司的经营方向时才会刻意追求成为最大股东;投资公司管理人员一般也不参与被投资企业的日常管理,主要依赖于在投资前用一套详细的项目可行性审查程序,评估投资的成功的可能性。分红不是创业投资家经营运作追求的目标,创业投资公司的唯一目的就是希望通过被投资企业的快速发展,来带动它的投资增值,并在恰当的时候套现退出。退出的方式可以是公开上市(IPO)、出售股权给第三方(trade sale)、创业企业家回购(buy back)、或清盘结算(liquidation)。

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