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理财子公司欲打响渠道独立战?

原创声明:本文作者是 金融监管研究院专栏作者 于路乔 复旦大学理学学士 就职于某国有大行理财子公司,金融监管研究院 副院长 周毅钦 对本文亦有指导;谢绝其他媒体、公众号、网站转载,欢迎个人微信转发。

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金融监管研究院导读

本文主要从五个方面畅谈了作者对于当前理财子公司销售渠道建设的思考。第一部分是阐述了当前银行理财销售渠道现状,指出仅依赖母行的这种单一渠道发展的模式不可长久,从理财子公司的角度存在三方面的问题。第二部分指出了销售体系建设的意义。第三部分是全文重点,从实战角度指出了理财子公司在登记系统、产品形态、上架流程、产品合同、销售面签、信息披露及费用分成这七个方面的注意事项,特别是详细分析了理财子公司和银行资管部的区别。第四部分是对现有和未来的销售渠道做了顶层思考和设计规划,包括母行、他行、互联网平台、证券公司、三方财富、直销等各个渠道。最后一部分是发表了作者对于母行资管平台的职能思考。全文一气呵成,完整、全面地分析了理财子公司销售渠道的未来定位和发展方向,是作者多年从事相关工作的深度思考和总结,不仅为理财子公司未来销售业务开展提供了很好的借鉴价值,而且对想与理财子公司牵线搭桥的其他销售渠道,比如他行、互联网平台、证券公司、三方财富机构等打开了全新的合作思路。值得一读!

金融监管研究院副院长 周毅钦

本文大纲

一、现状:当前银行理财销售渠道分析

二、意义:销售体系建设的必要性三、实战:理财子公司销售模式关注要点四、规划:销售渠道及策略五、思考:原有母行资管平台的职能

从2019年6月第一家理财子公司开业至今,国有银行、股份制行、城商行都陆续开门大吉。盘点这些已开业的银行理财子公司的组织架构,不难发现均加强了销售部门的资源配置,这个看似常规的安排对于以往在银行体系内的资管业务而言却是新鲜事物。结合当前各理财子公司的实际情况和过往经验,本文抛砖引玉,对理财子公司全新的销售渠道体系建设思路进行探讨。

一、银行理财销售渠道现状分析

目前,各家银行理财业务客户几乎全部来自于母行,外部渠道占比极低。造成这一现象有两大根本原因:

一是以往的预期收益率型产品运作模式比较简单,性价比高,作为资管产品最大金主的商业银行,无论管理能力如何,各家银行都可以做到自给自足,解决集团内资管部的销售需要和渠道部门的产品需要。碍于产品竞争和品牌影响,一般很少代销其他银行的理财;

二是由于银行理财首次购买需要临柜面签的强制要求,使得业务流程上难以打通近年来风生水起的互联网销售平台,曾经短暂试水的商业银行也被监管部门立即叫停。

通过他行代销理财产品的市场规模有多大?可以简单匡算一下。以代销他行产品规模相对较大的某股份制行为例,经查询该行年报,2018年面向合作银行终端客户金融产品销售规模4,891亿元。由于这个数字还包含了余额管理类产品及其他基金等,假设银行理财的销售规模2,000亿元,以产品平均六个月期限计算,则存续规模1,000亿元。加上其他银行一些零散的体量,理财产品代销市场总体规模不会超过2,000亿元,与近30万亿的市场(含保本)规模相比,占比不到1%。

仅依赖母行的这种单一渠道发展的模式,曾经让银行资管部和渠道部门度过了很长一段时间的蜜月期,但从理财子公司的角度看,笔者认为存在以下几个问题:

一是抗风险能力较差。这里的风险是来自多方面的:

首先是业务上的风险。单一渠道完全依赖于母行的客户维护情况,国内银行理财市场是标准的散户市场,因此渠道中又特别倚重个金条线。但母行业务部门、渠道部门、开发部门业务指标多元化,在客户资源分配上常常面临存款、理财、基金、信托、保险等多重指标的“乱战”。

其次是流动性风险。在金融市场出现极端情况下,如果理财资金来源有限,则可能引发严重的流动性问题。以本次疫情为例,在复工前的这段时间,笔者明显感觉到理财产品销售受到较大影响。相比之下,公募基金就很少出现这样的尴尬。多家基金公司春节后新发行基金,提前结束募集、低比例配售的情况屡见不鲜。

二是与市场明显脱节。

若理财发行完全依赖行内渠道,难以及时收到广泛的市场反馈,不能直接参与客户需求和客户体验设计,产品就难以做到以客户为中心,造成终端客户体验不佳,理财业务发展后劲不足。

三是客户下沉还不够。

据笔者了解理财客户数量在一家商业银行总零售客户中的占比,一般仅有百分之几,私银渠道稍高,同业及公司客户更低。广大的客户群体尚未被覆盖的原因包括过去投资者缺乏了解、产品起售金额较高、行内指标安排等等。财富管理市场面向长尾客户还有极大提升空间已是业内不争的事实,但银行理财作为规模大头,动作似乎有些慢。

二、销售体系建设的必要性

当然,目前国内银行理财业务总体还是卖方市场。过去投资者热衷的房产投资受到压制,资本市场短时间内难以形成稳定回报的预期,P2P近两年陆续暴雷后资金明显向银行回流。由于居民可投资渠道较少,银行理财这种低波动的产品多数情况下是供不应求的。但销售渠道的建设不是一日之功,作为已经独立的理财子公司,必须要未雨绸缪。

要指出的是,高资本金模式下的理财子公司,增强风险应对能力、贴近市场、扩大客户群,其最终目的都是为了服务好作为股东的母行的整体发展。

不过,根据《商业银行理财子公司管理办法》第二十七条,现行政策中,理财产品仍然只能通过商业银行进行销售,对于“国务院银行业监督管理机构认可的其他机构”尚未有进一步明确,毕竟这类机构如果需要获得行政许可,那么首先要在行政规章、部门规章层面上有一定支持。银保监会也正抓紧同相关部委研究,会尽快出台理财子公司的配套销售政策。

三、实战:理财子公司销售模式关注要点

在阐述具体的销售渠道及策略前,笔者认为有必要先罗列当前子公司销售模式下的关注要点,这是建立多销售渠道应该考虑的前提。

(一)登记系统

理财子公司筹建伊始,系统建设必然是最重要的工作之一。在银行体系内,资管核心的理财登记过户系统(TA)与其他系统的关系错综复杂,特别是与渠道部门的销售系统职责并不清晰,独立后需要详细梳理。新的系统架构必须具备满足获客量从原来的百万级提升到亿级的服务能力。

不同于已经比较成熟的基金公司,由于理财子公司的系统建设刚刚起步,因此销售部门要更深度参与系统对接工作,理解TA与上下游其他系统的业务逻辑,特别关注数据确认、资金清算等细节。

要重点强调的是,形成有市场通识的接口标准也是理财子公司业务能够广泛发展的必要条件之一。

(二)产品形态

1.现金管理类

以往银行理财相对货基有较大优势的现金管理类产品,在该类产品新规的征求意见稿下发后,面临巨大挑战。几乎所有理财子公司最初都想借该类产品瓜分互联网余额理财市场的一杯羹,但可惜政策出台后已基本停滞。对于该类产品的定位需要重点考虑两大问题:

一是与货币基金监管标准拉平后在投资方面的压力,收益将很难再有比较优势;

二是脱离母行后该类产品的垫资问题。首先要梳理与母行的垫资流程,需要重新授信;其次新规可能不再允许银行特有的申购赎回双向T+0产品,只允许双向T+1。对这样的类货基产品客户已经养成赎回立刻到账(尽管有一万限额)的习惯,所以银行理财也需配套开发该功能。

2.定期开放式

定开类产品是目前理财子公司发行的主要产品类型。但是对于交易能力普遍不足的理财子公司而言,业绩稳定、收益较高、期限偏短是这类产品的不可能三角,策略上只能三取其二。在三个选择中,各家理财子公司普遍放弃了短期限。六个月、一年以下的产品占比较低,毕竟引导客户购买长期限产品也有利于市场培育和非标投资。但短时期内,能够并且有意愿购买长期限产品的受众毕竟有限,当这些客户消耗完之后,理财子公司可能将不得不加大短期限产品的发行力度。

3.客户周期型

实际上,随时购买,T+1确认并封闭一段期限的客户周期型产品,客户体验更好,也是很多代销平台希望销售的产品类型。但是该类产品管理难度相对较大,而且由于资管新规对非标错配的限制,该类产品究竟如何计算期限,目前也没有明确标准,目前鲜有发行。

(三)产品上架流程

第一,目前代销业务的对接过程,与公募基金等机构差异较大。一方面理财子公司是新鲜事物,且脱胎于银行,代销机构的初期接受程度较高,普遍“眼缘”比较好;另一方面,目前理财子没有业绩支撑,加上银行资管在资产配置中一贯的持有多交易少的特征,代销机构在准入过程中,可能过于关注底层资产,更注重“家世”。

第二,应充分重视代销评审会。过去由于行内部门一家亲,直接销售本行各类理财产品并无太大障碍,无非是多卖少卖的问题。但理财子公司后,理论上对子公司产品的评审与其他管理人的产品标准应一致,这对渠道对接部门、投资团队提出了更高要求。

(四)产品合同

首先,产品合同应该适用于全渠道。无论直销还是代销,从产品管理、运营管理的角度讲,都应该使用同一套产品合同。另外由于产品管理人成为第三方,代销机构与客户之间应补充一个明确代销事宜的协议,即理财子公司、代销机构、客户三方两两之间有协议。

其次,关于合同用印。对于个人客户,目前大多数理财子公司参照公募基金的做法,已将产品合同制定为无需用印的版本。但对于机构客户,由于长期以来公司或同业购买银行理财的常规做法是双方用印、线下面签,因此有部分客户短时间内难以接受管理人不用印的做法。其根本原因还是合规性要求,比如应对内审、外审、监管检查时需提供相关合同。目前,机构理财已经可以设计成使用印章的版本,并提供电子印章、线上销售等功能。未来应推动行业的通行做法,向公募基金、保险资管等看齐,售前公示材料,售后可提供份额查询或交易确认单等。

(五)销售面签

对于产品风险等级的认定,主要还是沿用过去的做法。理财子公司对自身发行的产品都会评定风险等级,不过对于代销机构来讲,为了货架统一管理,理论上应该对代销产品按本行标准重新评定等级,目前证监会对于公募基金也是这样的要求。过去,有些银行通过其他银行代销理财产品,还要求他行客户按照本行的标准重新进行风险承受能力评估。这种做法在理财子公司时代应该进行调整,双方可通过某些形式进行产品风险等级对应关系的认定,因为从实操的角度而言,对每个客户都进行风险等级的再评估、对每只产品都单独评定风险等级可行性是极低的。

关于线上风险承受能力评估。目前已开业的理财子公司均已支持客户购买其产品无需临柜面签。

(六)信息披露

完整、充分、及时的信息披露一向是监管关注的重点。首先,对于管理人而言,提供充分的披露信息只是第一步。理论上,产品管理人和代销机构均应进行信息披露,建议理财子公司也通过自建门户网站等方式履行信息披露义务。

其次,目前被很多理财子公司和代销平台忽略的一点,是2018年最新的《商业银行理财业务监督管理办法》第五十八条,“商业银行应当在公募理财产品的存续期内,至少每月向投资者提供其所持有的理财产品账单,账单内容包括但不限于投资者持有的理财产品份额、认购金额、份额净值、份额累计净值、资产净值、收益情况、投资者理财交易账户发生的交易明细记录等信息。”意味着管理人或代销机构需要提供账单服务。这是类比基金的做法,建议理财子开发自己的账单功能,对有需要的客户按月提供账单。

(七)费用分成

过去在母行体系内,理财产品的费用分成往往不会太纠结,毕竟管理人和渠道一家亲,扣掉给客户的收益,剩下的超额收益全部归银行,最多是部门间、总分行间调配的问题,而且有不少银行采用了双边记账(影子会计),那么销售费、管理费分多少、怎么分就不那么重要了。但理财子公司后,这种和谐相处的模式必然会被打破。销售费、固定管理费、超额业绩报酬如何设置和分配,将是各方重要的关注点之一。

另外,相关费用如何支付,也需要理财子公司制定内部流程。例如申赎费用一般是渠道直接前端扣,销售费由产品直接支付,管理费分成需要从公司账户支付出去等等。

四、销售渠道及策略

(一)母行

毫无疑问,理财子公司应当优先满足行内零售、私银、公司和同业客户对理财产品的投资需求,成为母行财富管理产品的核心供应商。理财子公司起步初期在销售方面与其他机构最大的不同,就是已经拥有了一支潜在的销售队伍。

1.个金、私银条线

战略方面,继续保持、升级原有行内的定期沟通制度,按期制定产品发展策略和目标,重点争取母行各项资源,尽快建立理财子公司品牌形象,完成客户认知的转换。营销方面,逐步搭建服务总行及各地分行的销售团队,配合总分支行层面组织的各类客户活动,提供营销支持和业务培训,具体团队可以按区域或按产品类型划分。运营方面,建立客户体验运营机制,协助母行优化各场景中的业务流程,加强对客户需求的分析,通过产品及营销方式的创新,将理财产品打造成为母行拓展新客户、挖掘老客户的重要工具。

2.同业、对公条线

过去,同业理财是很多分支机构同业条线最重要的中间业务收入来源,因此理财子公司与分行同业团队开展合作是一拍即合的。但近年来同业业务逐渐萎缩,银行同业理财规模已经从最高时的近7万亿下滑到1万亿之内。尽管有机构担心理财子公司独立后将在机构业务方面逐步脱离母行,但从目前来看,属地机构长期以来的客户资源和经营软实力,是理财子公司相当长的一段时间内无法复制的。为了节省20-30bp销售费所付出的代价和成本是否值得,需要各家理财子公司根据自身情况仔细研究。

另外,过去的同业理财实际上承担了某种“通道”的角色,机构客户出于监管或合规要求,对理财产品穿透底层、需要投资清单,而产品管理人也只是寻找价格合适的资产并持有到期,并未完全体展现真正的管理能力。这并不是监管鼓励的业务方向,绝非长久之计。理财子公司不应该只注重眼前业绩。因此,投资者教育不仅要针对个人客户,机构理财市场的健康发展同样需要从业者的共同努力。

(二)其他银行

如前文所述,有部分商业银行早前已经开展过代销他行理财产品的业务。在过去的预期收益率型产品模式下,业务流程相对混乱,有些甚至不通过系统,纯线下代销也是存在的。未来,银行和理财子公司的代销合作,大方向上是要参考代销公募基金的方式在进行探索。

1.国股大行

除个别银行外,国股大行基本上都已有自己的理财子公司,而且产品线基本齐全,所以短时间内开展代销合作很有可能会直面来自行内的各种阻力。笔者认为:大银行部门之间的博弈,最终结果可能会走向两个极端,即对待他行理财子公司产品一部分银行会非常欢迎,另一部分银行非常排斥。这两年为了走通业务流程,部分大行可能会上线一些外部产品,理财子公司可以抓住机会先把系统上的准备工作做好。因为,未来各家理财子公司的产品布局和业绩一定会有分化,特色产品本身就存在互补的空间。

2.中小银行

中小行对代销的接受程度会更高,毕竟吃息差的类信贷盈利模式已经一去不返,能够仅靠管理费收入养活资管业务的中小银行凤毛麟角。根据《中国银行业理财市场报告》,截至2019年6月末,全国共有384家商业银行发行非保本理财产品,较2017年末已减少178家。在资管新规过渡期后,绝大多数中小商业银行将面临理财子公司强大的挤压效应。此时,理财子公司的业务契机就出现了,找机会切入与中小银行的合作后需要重点保证产品的稳定业绩和持续供应能力。

3.各类同业平台

交行、兴业、招行、平安以及部分支付清算机构等都有类似业务,即通过平台将理财产品输送至合作机构或合作机构的终端客户。这种模式在理财子公司化之后,目前尚无市场公认的业务流程。特别是如果向平台的合作机构终端客户销售,由于业务涉及四方,交易成本过高,法律关系如何梳理、职责如何划分、协议如何签署会比较复杂。作为产品管理人,可以积极参与流程设计,提前布局。

(三)互联网平台

互联网渠道对于理财子公司而言确实重要,事实上也有不少理财子公司重金押注该渠道。互联网平台一定要接入,这已经是行业内公认的事实,本文不再过多阐述其意义,但是也必须注意到该渠道的两大重点问题:

一是投入成本高,较过去增加百倍的客户数量加上支持更好的用户体验,需要软件、硬件、人力、财力的大量投入;

二是对管理人被弱化的担忧,毕竟互联网平台更重视的一定是自身的品牌影响力。

互联网平台之所以强大,一方面是结合各类生活场景吸引了大量客户,但金融功能能留住客户的原因其实与产品的关系更大。道理看似简单,但细想一下,当我们想查询一只基金,第一反应一般是打开某互联网公司的app,这是因为一家银行的手机银行不可能覆盖全市场的基金,而且客户体验普遍差强人意,但是打开任何一个主流互联网代销平台,几乎任何基金都可以随查随买。为什么做得好的互联网平台都是靠代销基金起家?因为客户引进来之后,产品框架可以标准化、体验能做得更友好,客户的接受成本较低。所以理财产品的形态如果想适应互联网销售,还有很长的一段路要走,公募基金的朋友大可不必过于焦虑。互联网平台代销的理财产品如果只是一期一期地卖,无法形成连贯的业务模式,那最终双方的合作很可能只是一锤子买卖。对于理财子公司而言,这样的模式也不是长久之计,更无法培养出市场认可的明星投资经理。

(四)证券公司

由于证券公司不像商业银行有存款的压力,其发展财富管理业务的需求与理财子公司代销诉求高度吻合。今年以来,已有不少券商表示基金代销规模大幅增长,券商在财富管理市场中的地位不可忽视。目前由于监管政策原因,代销业务尚无法正式开展,理财子公司与头部券商可以首先确立合作关系,做好准入等前期工作。

(五)三方财富管理机构

由于种种原因,第三方财富管理机构目前已经进入洗牌期。该类机构由于难以摆脱佣金为主的盈利模式,无法完全实现第三方机构公正、专业的初衷。再加上近年来私募产品不断暴雷,不少知名三方财富机构也陷入了客户声讨、规模大幅下降、人员大量流失的窘境。总体而言,三方财富管理机构的代销意愿较强,而且手握大量高净值客户,未来在代销私募理财产品方面也有资源优势,在目前销售政策尚未落地且缺乏产品的情况下,可先进行前期接触。

(六)直销

机构直销的优劣在前文的母行渠道已做说明,这里只谈高净值及普通个人客户的直销。直销渠道一般被理财子公司放在了下一步计划,主要还是由于打造高流量入口实在太难,投入太高。公募基金公司的直销app,真正叫得上名的也寥寥无几。

但是,直销≠直销系统,对直销系统的布局还是应该提前。这是因为直销系统的应用场景并不仅限于直销柜台、直销网站和app,如果拥有直销系统,可以研究通过互联网引流至H5页面、小程序、将直销系统前置给缺少销售系统的小银行等方式开展销售业务,对外合作的灵活性将大大提升。

已经设立的银行理财子公司,英文名称都翻译成“Wealth Management”而不是“Asset Management”,这在某种程度上模糊了一个界限:资产管理与财富管理。这一方面因为资产管理公司在国内已经有所特指,但从另一方面来说,“真正”的财富管理公司在国内是空白的。独立后的理财子公司其实有机会真正解决过去财富管理行业中一个根本的商业矛盾,即客户只能从上涨中赚钱。理财子公司做直销的动力,就是在银保监体系下探索搭建财富管理平台,背靠银行的账户优势,真正发挥出资产和产品组合的专业能力。

五、原有母行资管平台的职能

最后,不论是否成立理财子公司,原有母行资管平台的未来职能都是大家普遍关注的问题,笔者也发表一下个人看法。

(一)财富管理业务整合平台

对于国股大行而言,集团旗下资管牌照齐全,增加一家理财子后面临着更大的内部竞争问题。如何更好地从存量PK走向增量拓展,战略上应是借此机会在集团层面设立更高级别的财富管理业务整合平台,统筹旗下理财子公司、信托、基金、保险等牌照,制定财富管理发展总体策略,共享优势资源。由于可能存在跨监管部门、跨业务条线、跨分管领导等实际问题,且有些集团中银行只是旗下与其他金融机构并列的分支企业,这个方案的真正作用和可行性需要具体问题具体分析,完美实施的难度较大。

(二)保留产品发行职能

不成立理财子公司,仍可以以银行为主体发行理财产品,只不过在模式上存在一些天然劣势,比如起售金额高、无法免面签、非标投资比例受限等。区域性的中小银行,可以更多考虑将资管与投行业务相结合,发挥在当地的资产获取优势,转型小而美的“精品资管”。优秀的中小行往往是通过一款明星产品切入市场的,这在银行最熟悉的信贷领域屡见不鲜。其他满足客户日常投资需求的常规产品,可以通过外部采购的形式补充。

(三)纯代销

对于中小商业银行,转型代销未必不是好的选择。供需两端分散的市场,受益最大的一定是做平台,各行各业皆是如此。精力有限的中小银行,可以考虑完全向资金端转型,以客户需求为中心,利用代销积累经验,未来通过MOM、投顾账户等形式服务客户,赚这种旱涝保收的中间业务收入,反而可能会成为这个市场中的大甲方。

正文完

写给学员的话

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1.课程信息

【上】【下】两集,八大资管章节【上】集银保监会体系(22节)

第一章 资管格局及同业资管要点1.资管新规整体监管框架2.资管细则及非标展望3.银行理财子公司及未来4.大额风险暴露及同业投资第二章 银行理财业务及理财子公司1.银行理财基本业务2.银行理财数据和监管体系3.银行理财前中后台体系4.理财新规5.理财子公司筹建、现状、销售预判第三章 信托行业1.信托公司及信托业监管2.信托业务概述3.传统业务——房地产信托4.传统业务——证券投资及工商业企业信托5.创新业务——消费信托及家族信托6.创新业务——PPP及产业基金第四章 保险资管1.保险资金运用2.委托投资与受托管理3.保险资管产品案例——债权计划4.保险资管产品案例——基础设施计划5.保险资管产品案例——不动产债权、私募基金、ABS6.信保合作要点【下】集证监会体系(25节)

第五章 公募基金1.公募基金运作流程、基本概念、运行环境2.发展格局与趋势3.公募基金的产品体系4.公募基金的创新5.公募基金的产品体系第六章 券商资管1.券商资管主要业务产品2.券商资管产品设计思路3.主要业务模式合规分析4.券商资管主要法律监管体系5.资管新规重要合规点解读6.券商职级和业务关系第七章 私募基金1.“后资管时代”的资管新格局2.资管新规从哪些方面影响了资管行业3.私募基金投资结构案例解析第八章 资产证券化(ABS)1.资产证券化概念及分类2.中国证券化发展现状3.资产证券化业务结构、参与主体4.资产转让及交割5.知识产权及衍生权力的特点及风险防控

七大讲师

讲师介绍

资管格局:孙海波上海法询金融信息服务有限公司创办人,金融监管研究院创办人。长期从事金融监管政策研究,专注跨境、银行理财、债券市场、资管等监管政策研究,服务于各类型金融机构。微信号原创文章200多篇。已推出《230部跨境人民币监管政策报告详》《最全金融牌照和业务资质监管规则汇总》《银行间债券市场最全政策报告 》《外汇法规分类梳理报告》《自贸区监管政策汇总和解读》《资管跨行业监管政策报告 》《资管跨行业监管政策问答360》等研究报告,覆盖信托、银行理财、私募基金、券商资管、基金专户和子公司等领域。

银行理财:周毅钦金融监管研究院 资管研究部总经理复旦大学金融学硕士。曾先后就职于某国有大行金融市场部及资产管理部,拥有十多年金融系统从业经验,熟悉资产管理、金融市场各类监管政策、各类产品;对大类资产配置有深入研究,对金融资产走势有独到判断;近年来,专注于商业银行资产管理业务运行管理和投资管理,具备丰富的经验。2018年以来,曾先后几十次接受40多家境内外商业银行、公募基金、证券公司、保险资管以及金融学会、高峰论坛邀请进行金融监管政策解读和分享。

信托:W老师某信托公司前台部门总

保险资管:Z老师天元律师事务所高级合伙人律师,保险行业资深律师,法询金牌讲师

公募基金:X老师某大型基金副总裁

券商资管:P老师某大型券商法律合规部执行董事

私募基金:Q老师知名律师事务所合伙人,华东政法经济法硕士,曾任职于国金证券法律事务部。长期致力于私募基金、银行理财、信托计划、证券期货机构资产管理计划、保险资管、资产证券化等泛资产管理领域的研究和实践,擅长金融资管产品的交易架构设计及合规性分析

2.挑战活动

一、课程详情:

1.购买价格999元

2.47节子课程

3.总时长1292分钟

1

二:挑战规则:

1.每天听课30分钟,系统自动打卡(不需要发朋友圈);

2.连续38天 ;

3.课程全部听完(不重复听课总时长达到1250分钟,课程总时长1292分钟)。

2

三、奖学金情况:

1.以上3个指标全部达到,得最高奖学金749.25元(75%)。

2.以上3个指其中漏打卡一天,得奖学金349.65元(35%)。

3.有两次补打卡的机会。补打卡方式为邀请1位好友参加挑战活动。

4.以上打卡活动全流程APP自动化操作,时时记录数据,随时查看挑战情况。

5.奖学金发放方式:系统自动原路发放到微信支付。

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四、参与挑战方式:

扫码报名

FR资管研究 张老师

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注:本活动最终解释权归法询金融所有

3.挑战活动流程展示

扫码报名,备注“资管挑战”。进入挑战微信群。

扫码报名

FR资管研究 张老师

2.报名入口:微信群中课程连接报名页面,右下方参与”学习挑战“活动。

3.阅读指标解释:每日打卡,连续38天,听课时长。4.APP听课:每日听课到达30分钟,系统提示打卡成功提示。

5.打卡日历记录,随时查询每日打卡情况:

4.258个干货知识点

上第一章:资管格局及同业资管要点【资管新规后整体经济及监管概况】1.社融指标口径2.社融指标意义3.资管行业数据背后的逻辑分析4.银行理财数据的逻辑分析5.银保监会、证监会产品登记基础设施机构【资管细则及非标展望】6.资管新规及配套细则体系7.银保监会体系下资管新规细则的执行8.证监会下资管新规细则的执行9.理财产品分类10.存量理财产品未来在理财事业部和理财子公司之间的转移和分配【银行理财子公司未来】11.银行理财子公司成立对资管格局的影响12.理财子公司和理财事业部对比红利13.各银行理财子公司的筹建和开业的进度情况14.理财子公司的组织设计15.理财子公司与公募基金、信托等资管机构的比较16.子公司管理办法后的几大关注政策支柱17.银行理财子公司目前市场上最关注的几个问题【大额风险暴露及同业投资】18.大额风险暴露的由来、概念、内涵、实际执行情况19.包商银行被接管后揭露的同业业务风险20.央行应对同业风险做出的对应方案——盛京银行的例子21.同业投资和同业负债的痛点和未来发展走势第二章:银行理财业务及理财子公司22.资管新规后,人民银行、中国银保监、中国证监会下的监管体系与配套文件?23.资管新规对“标“与”非标“的定义?(标准化债券资产认定规则征求意见稿之前)24.7月20日央行对资管新规的补丁文件主要内容和传达精神25.根据资管新规及7月20日央行文件:目前可用摊余成本法估值的产品及条件?26.资管新规中列述的刚性兑付的行为有哪些?27.资管新规对于产品信息披露的频率要求28.资管新规后银行理财产品的九种分类方式29.资管新规后,资管产品向上穿透投资者人数及合格投资者要求的逻辑,银保监会和证监会的区别30.资管新规中规定哪些类型资管产品可以设计为分级产品,分级的优先劣后比例是多少?31.规定银行理财业务基本内涵的文件是哪一部?理财业务和理财产品最新内涵32.理财新规废除了哪些相关的核心文件33.理财业务中,银行和客户之间的法律关系是什么?信托关系还是委托代理关系?法律依据出自哪里?34.以现行《信托法》作为上位法的信托产品,和暂无《信托法》作为上位法支持的资管产品的区别有哪些?35.商业银行理财还能否和私募基金合作?理财子公司是否能和私募基金合作?36.商业银行理财是否可以投资上市公司股票?37.单只理财产品是否需要满足单只理财余额的35%38.商业银行理财业务资金池的定义与特征39.产品嵌套中,MOM和FOF各自算几层产品40.商业银行理财产品是否可以投资上市公司股票?理财子公司产品是否可以?41.金融监管体系下各类产品的登记机构42.商业银行理财业务组织形式的演变43.商业银行前台、中台、后台由哪些部门构成?44.有托管资质的45家机构有哪些?45.有托管资质的27家商业银行是哪些?46.有托管资质的16家证券公司是哪些?47.理财业务流动性风险的根本原因,及流动性管理的措施48.解决银行理财产品资金流动性缺口常用四种措施49.银行理财在银行间市场拆借的模式与交易所拆借模式的主要区别50.理财业务市场风险的风险点与应对措施51.理财业务信用风险的主要应对措施52.银行理财各类风险的责任承担原则53.银行理财产品投资者适当性管理的原则54.银行理财事业部和理财子公司的重要区别有哪些?55.母行自有资金能否投资理财子公司理财产品?是否算是关联交易?56.城农商行申请理财子公司的重要意义是什么?57.各银行理财子公司申请进度概览58.理财事业部和理财子公司人员配置上的平移如何做?目前市场上的两种方式(工行方式和建行方式)59.理财子公司未来展业的渠道体系有哪些?60.理财子公司的净资本管理要求?理财子公司是否可以发债补充资本?61.理财子公司、信托公司、公募基金资本约束的比较62.理财子公司和公募基金产品类型的比较63.商业银行现金类产品、理财子公司现金类产品、公募货币基金,三种产品的综合比较64.理财子公司和公募基金在投资范围上的比较65.理财子公司的投资有三大拓展方向66.理财子公司和公募基金在募集端的比较67.理财子公司和公募基金短期内优势的比较68.中国2018年可投资资产在1000万人民币以上的高净值人群数量是多少?高净值人群持有的可投资资产规模?69.我国目前商业银行实际的私人银行客户数量是多少?实际私人银行规模是多少?70.我国第一次官方公布影子银行的数据是多少?71.我国资管行业整体格局和规模数据第三章:信托行业72.信托公司可以开展哪三类业务?73.集合信托和单一信托的区别74.财产权信托和资金信托的区别75.自益信托和他益信托的区别76.事务管理类信托与主动管理类信托的区别77.信托“八大分类”具体内容78. 信托业的监管机构体系79.信托业主要法律法规及监管体系80.信托子公司、分支机构设立的禁止性规定81.房地产信托的主要业务模式82.信托公司开展房地产信托业务的相关禁止性规定83.房地产信托项目期间管控的主要原则和内容84.融资类信托和投资类信托的区别85.什么是结构化信托业务?86.信托公司开展结构化信托业务的相关禁止性规定87.信托公司开展结构化信托业务劣后受益人的相关禁止性规定88.信托公司开展结构化证券投资信托业务的相关禁止性规定89.政信合作类信托业务如何界定“地方政府融资平台”90.信托公司开展政信合作类信托业务的关注要点91.消费信托业务的参与主体92.消费信托业务现有的主要模式93.中国家族信托行业市场环境94.如何理解信托财产的独立性95.家族信托的主要业务模式96.信托与PPP及产业基金的融合现状与困境第四章:保险资管97.保险资金是什么?与保险自有资金有区别吗?98.保险资金运用的特点99.其他金融机构与保险资金合作的要点100.对保险资金有什么样的监管特点101.保险资金可以投资哪几类金融产品102.保险公司投资模式情况103.委托法律关系和信托法律关系的区别104.保险资产管理公司管理资金规模105.保险资产管理公司可以受托管理哪些资金?106.资管新规对受托人职责如何规定107.“九民纪要”对举证责任认定有哪些重要变化?108.对基础设施项目的独立监督人有什么要求?109.基础设施是否可以是产业投资项目?110.如何理解保监发【2012】92号文中要求“同一担保人全部担保金额,占其净资产的比例不超过50%”111.名股实债的特点总结(可能构成名股实债的举例)112.保险资产管理公司的资产支持计划对于基础资产的要求113.保险资金可以投哪些不动产?114.保险资金可投的不动产类型115.保险资金直接投资的股权范围116.债权计划投资商业综合体的要求117.保险资金投资可以投资的股权投资基金种类118.保险资金设立的私募基金对发起人和基金管理人的要求119. 保险资金嵌套信托计划的特点120.保险资金投资信托的最新监管变化121.保险资金投资的集合资金信托基础资产是不动产项目的,是否可以免增信?下第五章:公募基金122.如何看待公募基金的发展趋势123.为什么投资于公募基金124.公募基金与私募基金的区别125.场内基金和场外基金的区别126.2008年后银行理财规模相比公募基金快速增长的原因在于127.公募基金困境背后的原因128.公募基金相比于银行理财,未来的发展机遇129.公募基金的产品分类130.公募基金的产品线以及市场份额格局如何?131.公募基金哪一类产品的规模增速最快?132.公募基金的市场竞争格局133.外资放开是否会大幅蚕食国内金融公司的现有地盘134.什么是避险策略基金?135.保本基金的保本策略是怎么样的?136.影响债券基金业绩表现的主要因素137.银行理财产品收益率一般比货币基金高,为什么还会有人买货币基金?138.货币基金的风险点在哪里139.什么是分级基金?如何评价分级基金140.什么是QDII?为什么有QDII的制度安排141.为什么首批FOF产品表现平淡142.公募基金与理财子公司,公募产品对比143.公募基金与理财子公司,私募产品对比144.银行与基金未来的合作模式在哪里?145.中小行理财产品的设计要点第七章:私募基金146.怎么理解资管新规对对产品端影响大,对投资端影响小?147. REITS的底层资产跟其他的资产证券化产品相比有什么特点?148. 国内REITs为什么都走双SPV结构,以委托贷款形式进行架构?149. 私募基金中股权类为什么比证券类更难备案?150. 资管新规对通道业务都一概否定吗?151. CMBS是什么?152. 保险资管在资金端相比其他类资管有什么特别之处?153. 理财子公司是否可以和私募基金合作? 154. 公私募200人的划分,对哪类产品影响最大?155. 怎么理解银行理财子公司在非标债权领域或成地表最强?在权益投资领域呢?156. 信托未来的市场方向在哪里?157. 怎么理解未来私募基金管理人会两级分化?158. 为什么有限合伙形式非常适合私募基金开展资产管理业务?159. 怎么理解保险会成为私募基金管理人最青睐的金主?160. 什么是资产配置类私募基金管理人?161. 与保险资金合作,对私募基金管理人有什么样的要求?【嵌套投资案例解析】案例一【各类资管产品套嵌产业并购基金】162. 券商PE子公司对外投资有什么限制?163. 券商PE子公司做劣后级持有整个基金的份额上限比例是多少?164. 合格境外有限合伙人(QFLP)是什么? 165. 外商独资企业(WOFE)用国外利润出资投向产业并购基金是否合规?166. 保险资金通过私募基金间接投资股权,对股权投资基金管理人和所投基金有什么要求?167. 银行理财资金投资产业基金的合规要点是什么?168. 产业基金的杠杆比例要求在资管新规前后有什么变化?169. 差额补足及远期回购的合规性在资管新规前后有什么变化?170. 有限合伙型基金关于由部分合伙人承担全部亏损的约定是否有效?171. 银行资金可以直接持有产业并购基金LP份额吗?172. 产业基金以股加债的方式投资,股和债的比例如何规定?173. 资管新规和私募基金业协会下的分类对产业基金的归类有什么不同?案例二【保险资金投资产业基金】174. 国有企业可以做有限合伙型基金的GP吗?175. 工商局、基金业协会、发改委对国有企业界定有什么特殊之处?176. 对国有企业做GP有什么限制?177. 政府出资设立产业基金要到哪些部门备案?178. 保险资金通过FOF间接投向子基金管理人,资质适用方面有什么问题?179. 保险资金对所投产业有什么要求?180. 保险资金对所投项目与基金管理人之间的关联关系有什么要求?181. 对优先级进行差额补足以及劣后级先承担亏损等交易安排的商业诉求是什么?182. 合规性和有效性有什么区别和联系?183. 违反部门规章有可能导致合同无效吗?案例三【热点城市住宅地产基金】184. 契约型基金和有限合伙在设立成本和灵活性方面各有什么特点?185. 契约型基金在自有财产和基金财产方面有什么局限性?186. 为实现资金方的现金流管理,能否在基金合同里约定收益预分配?能否约定分配部分或全部投资本金?187. 有限合伙能否作为拿地及开发房地产的主体?188. 契约型基金认购有限合伙LP份额,假设无其他LP,如果契约型基金已备案,有限合伙是否属于基金并应予备案?189. SPV对项目公司股+债的投资方式是否违反基金业协会备案规范第4号?190. 股权投资基金投资设立的SPV能否以股+债的方式投资项目公司?191. 股权投资基金投资设立的SPV能否做不良资产投资?192. 预分红、强制分红的机制在什么情况下运用?案例四【另类房地产信托/基金】193. 对混合财产权与资金型信托,杠杆比例有什么要求?194. 有限合伙份额作为信托财产应该如何交付?195. 国有性质有限合伙份额的流转给信托,需要按国有资产交易的流程去评估吗?196. 如果用不动产设立财产权信托,可以用信托合同做产权变更登记吗?案例五【收益互换】197. 收益互换的实质是什么?198. 收益互换需要穿透披露吗?199. 契约型基金等非股权类投资基金能直接做股权投资吗?200. 三类股东指的是什么?201. 三类股东投资拟IPO企业有什么限制?202. 企业入股银行后转让收益权是否违规?203. 收益权和受益权有什么不一样?204. 怎么理解什么是“没有明确法律依据的收益权”?第八章:资产证券化(ABS)205. 资产证券化有什么特点和种类?206. 证券化的特征是什么?207. 哪些资管产品符合证券化的特征?208. 在建工程或者是一级市场拿地,可以做资产证券化吗?209. 反向保理业务的由来是什么?210. 反向保理业务解决了什么商业诉求?220. 信贷ABS、企业ABS、ABN、保险ABS的主管部门在发行审核方面分别有什么特点?221. 储价发行的由来和优势是什么?222. 信贷ABS、企业ABS、ABN、保险ABS的SPV模式有什么不一样的地方?223. 为什么近两年资产证券化产品呈井喷式发展?224. 企业ABS的业务规定和一系列配套文件有什么?225. 原始权益人的性质和经营状况会影响资产证券化吗?226. 实际上的原始权益人可以分成哪两类?227. 企业做ABS的商业诉求可以分成哪两类?228. 资产服务机构的由来以及它解决了什么商业诉求?229. 增信机构的由来以及它解决了什么商业诉求?230. 为什么找到增信机构对构建ABS非常重要?231. 哪些产品必须托管?哪些产品可以不托管?232. 应收账款转给SPV后,会像普通的债权转让一样通知债务人吗?233. 监管银行监管的内容是什么?234. ABS各参与者跟SPV之间分别是什么法律关系?235. CMBS或者REITS结构中为什么会有双SPV的情况出现?236. ABS产品端增信和基础资产端增信的差别在哪里?237. 基金业协会关于ABS基础资产的负面清单有哪些?238. 退出类融资平台可以做ABS基础资产吗?239. 根据原始权益人收入方式的不同可以把基础资产分成哪两类?240. 供应链金融的应收账款和物业的经营收入组合做ABS基础资产可以吗?241. 为什么要对基础资产穿透核查?242. 法律上的破产隔离与会计税务上的破产隔离的评价标准有什么不一样?243. 内部归集是什么?243. 资产转让及交割环节有哪些合规要点?244. 内部增信措施主要有哪三类?245. 在ABS业务当中对于优先级和次级的分层有没有比例限制?246. 内部增信储备金账户的资金来源有哪两种?247. 外部增信措施主要有哪四类?248. 差额支付承诺算担保的一种吗?249. 差额支付承诺需要经股东会决议吗?250. 维好承诺的由来以及它的法律效果如何?251. 内外增信措施各自的优势与缺点分别是什么?252. 美国知识产权证券化的主要类型有哪四种?253. 知识产权相比于实物资产做ABS的特殊之处有哪些?254. 知识产权的不稳定性体现在什么地方?案例【爱奇艺资产支持专项计划】255. VIE结构如何实现协议控制?256. 奇艺世纪的应收部分为什么不能做资产证券化?257. 项目如何避免过桥资金成本?258. 反向保理的代理人模式如何实现避免过桥资金成本

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