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中国银行业协会潘光伟:净值化是理财产品转型的方向和重点

金融界网站7月19日讯 今日,亚太金融高峰论坛暨金融文化节于上午在青岛开幕。中国银行业协会党委书记、专职副会长、亚洲金融协会第一副理事长潘光伟先生出席本次论坛,并发表“不忘初心,积极转型,助推银行理财业务高质量发展”的主题演讲。

潘光伟表示,据中国银行业协会的研究,银行业理财业务可能向以下几个方面转型发展:1、理财业务子公司制运营模式将是大势所趋;2、净值化是理财产品转型的方向和重点;3、银行理财产品将会资产配置呈现多样化的趋势;4、今后可能会投研能力专业化。

去年因为资管协会和两个实施的颁布,认为是资管行业的元年。我们用了一个词,因为新的监管和规定的发布,实际上是开启了资管行业转型的征程。

去年4月27日,资管新规正式发布,作为统一资管行业,审慎监管要求的单位性、制度性的文件,对同一性质的金融产品实行统一的监管标准。新规发布旨在落实规范资金池的运营,实行净值化管理等要求,其发布是规范金融市场发展,整顿金融秩序的需要,也是防范化解金融风险,维护金融稳定和安全的需要,是服务实体经济,推进供给侧结构性改革的需要。特别难得的是2018年7月,两个实施细则落地的出台,与资管新规保持一致,并且前后呼应,互为耦合,意义重大。

二是配套细致对资管业务的关键要求,进行了详细的补充和说明,提升了执行层面的可操作性。特别是在过渡期安排方面,大家知道原来征求意见的时候,是一年半的过渡期,后来延长了一年半。在过渡期安排的方面,给了三年的过渡期,没有一刀切。而且两个细则规定,过渡期结束以后,由于特殊原因难以回表的,存量的非标准化的再权力资产,以及未到期的存量股权资产,经报监管部门的同意,商业银行可以采取适当安排,稳妥、有序处理。这些安排,这些制度性的安排,有助于缓解部分资产整改的压力,避免了因为处置风险而带来的新的风险。配套细则下发以后,市场信心明显提升,市场疑虑逐渐消散,在一定程度上稳定了市场的预期。

2018年7月14号,全国金融工作会议特别强调货币政策要稳健,尽管政策要稳慎,处置风险要稳妥。归到一点就是市场预期一定要稳定,稳市场预期。对我们两个细则的实施,一定程度上稳定了市场预期。这是对新规和两个配套细则,我的看法是开启了资管时代一个新的征程。

随着监管政策的陆续出台,以银行理财为主的大资管行业,开始了转型,银行业理财业务迎来了一些新的变化。有四个方面:

资管新规及理财新规发布后,银行业理财产品的余额总体平稳,没有出现大幅的波动。2018年末,银行理财产品余额合计是32万亿元,同比增加2.5万亿元,增长主要是非保本的理财产品和程序的保本理财产品,增长是8.5%。其中共有403家银行业金融机构存续地非保本理财产品是4.8万支,存续余额是22.04万亿,与2017年底基本持平。

首先同业理财的规模和占比持续下降,2018年末,同业理财余额是1.2万亿元,同比减少2万亿元,同比下降的幅度是63%。原来我们资金层面的,银行间这样一个资金空转的现象明显地减少。其次,同业减少了,但是对个人发行的理财产品呈上升趋势。2018年末,占比是75%。

2018年全年,新发型的封闭式的非保本理财产品,加权平均期限是161天,较2017年增加了20天。2018年末,期限在3个月以内的非保本理财产品,不到4月末资管新规发布时规模的一半,占非保本理财产品3%,较4月末下降了3个百分点。

净值型的理财产品发行梯数,共有168家机构发行了净值型产品,全年四个季度发行量分别为899支、1068支、1652支和1990支。就是符合监管要求的这种产品发行。

去年银行理财业务发生了变化,产品的种类日渐丰富。基于投资者日趋多样化的投资需求和风险偏好,各商业银行积极适应监管的导航,加大产品研发力度,不断提高理财产品的广度和客户的覆盖面,陆续上线类货基,开放式产品,整合类产品等,通过专业化、个性化的产品为投资者提供了全方位、多层次、跨市场的理财产品投资服务。与此同时,银行理财业务坚持以客户为中心,遵循风险收益平衡为投资者提供了稳健、可持续的理财收益。2018年全年,非保本理财产品累计兑付客户收益是10566亿元,封闭式非保本产品客户年化收益率为4.97%,远远高出活期存款和定期存款的收益率,封闭式保本产品年化收益率接近5%,同比上升约80个基点。

银行理财通过配置债券等方式,直接或间接进入了实体经济,有力地支持了实体经济的发展。2018年末,债券配置比例高达53%,其中国债、地方政府债、央票、政府支持机构类债权占非保本理财投资资产余额的8%。商业性金融债,同业承担企业债、公司债、企业债务融资工具、资产支持的证券化和外国债券,熊猫债这些,占非保本理财投资资产的余额是45%。这两项就占了53%,银行类理财业务,通过资本市场实际上是加大了。我们原来搞的信贷是间接融资,直接融资的力度贾拉,有力地支持了实体经济的发展。我们认为,银行理财,特别是在降低地方政府和企业融资成本方面,发挥了非常重要的积极作用。

三是容许理财子公司直接投资股票,发行公募产品,一万元可以发行公募产品,可以直接投资股票,或将为股票市场引入庞大的潜在的客户群体和资源来源,提升企业在资本市场中的直接融资功能,拓展资本市场稳健的发展。

根据资管新规的要求,银行理财在转型发展过程中也遇到了一些问题和挑战,如存量资产处置的问题,投资者教育的问题。针对这些挑战和问题,银行业要加强调研,积极应对,取保银行业理财业务平稳过渡和今后的长远转型发展。主要是这几个方面的问题和挑战:

资管新规出台以后,要求金融机构应当制订过渡期内资产管理业务整改计划,并明确了时间进入的安排要求,明确过渡期是2020年底。由于广大的投资者对净值性的新产品接受能力不强,需要一段时间在观念上进行转变,也需要银行业金融机构有一段时间加大对投资者的教育,有一段时间银行的非保本理财产品在去年5、6月份规模锐减。原来客户都相信银行,买理财产品跟买存款一样,现在就有疑问了,我存到银行不保本了,思想转弯还需要一个过程。去年的5、6月份,我们的规模锐减。但是在7月份,我说的两个配套细则出台以后,银行业理财业务调整结构又有所回升。两个实施细则对平复市场的作用非常明显。今后,可能我们更需要进一步加大创新的力度,积极拓展化解存量资产的方式和渠道,以市场化、多元化、专业化的方式审慎、妥善处理存量资产。

过去由于各种主、客观原因,我们的老百姓都形成了银行理财绝对安全等一些固有的认识,这造成了银行传统的理财客户对风险、收益认识不足,难以接受净值性产品,将与原来存量产品的转型和处置,以及新产品的发行和销售带来一定的压力。

过去银行擅长投资债券类资产,整体地商业银行安全性是放在第一的,整体的风险偏好比较低。即便是银行系的公募基金公司,股票投资的比例也明显低于行业的平均水平。公募基金,券商直管机构以及信托业,它们已经在股票投资领域积累了二十多年的经验,在策略选择、风险控制等领域都有丰富的经验。银行理财与之相比,仍存在较大的差距,急需组建相应的投研团队,提升投研专业化的能力和水平,今后银行理财可能占市场的25%左右,将会与公募基金、私募基金、信托共同角逐、竞争中国大资管的市场,下一步应该加大投研专业化团队的建设。

银行理财业务,在不确定的环境下,谁都很难未来预测,据中国银行业协会的研究,可能银行业理财业务可能向以下几个方面转型发展。

商业银行纷纷申请设立理财子公司,截止目前,理财子公司已开业四家。公司制运行模式,能够将资产管理业务与银行传统业务进行有效的隔离,有助于实现收益和成本的独立核算,更能够有效地隔离风险,有助于实现收益和成本的独立核算,有助于推动资产业务的稳健发展。2018年末,银行理财的整体余额已经占我国资管类规模25.8%,为今后理财子公司与其他的资管机构同台竞争,提供了良好的基础。从行业发展的趋势来看,理财业务子公司制运营模式,将是大势所趋。独立核算、独立计量成本、跟同业同台竞争。理财业务子公司制运营模式将是大势所趋。

净值化是理财产品转型的方向和重点,但由于净值化产品没有预期收益率,而且收益波动又比较大,现有投资者教育的接受程度不高,长期依赖,觉得放在银行就是一个刚性兑付,就是一个保本性的收益,在这样一个转型的过程中,投资者接受的程度和意愿目前看来还不高。2018年,商业银行发行净值性理财产品速度有所增加,但是占比仍然地。今后要搭建核算和运行体系,针对不同的客户群分布推出净值性的新产品。同时,也要夯实产品净值化管理的基础,把类基金产品作为长期转型的目标,积极部署固收类、混合类、权益类商品和衍生品类四大产品线,搭建完善净值化的产品体系,布局这四大产品线,搭建净值化产品体系。

过去,我国银行理财产品结构简单,同质化严重,在刚性兑付的保证下,仍然能够吸引大量客户。但是随着资产业务的转型,必须通过多样化的资产配置,重构产品的吸引力。因此,商业银行应坚持多维度体系,通过制度投资加主动内外投资并行的方式,搭建包括商品类资产、外汇类资产、权益类资产、另类资产等在内的资产配置体系,实现对不同类型的资产针对性的投资,真正实现大类资产配置。不要把风险放在一个篮子里。

理财子公司可以实现货币市场、在线市场、股票市场、衍生品市场,包括今后的养老金市场,另类投资品市场等全市场的投资。在丰富理财业务投资领域的同时,也对商业银行现行的投研能力提出了较大挑战。商业银行需要进一步搭建完善的投研体系,补齐此前在权益类市场投资经验不足的短板,提升投研能力的专业化水平。中金协积极履行治理维权协调服务的职责,积极反应行业诉求,我们在征求意见的过程中,我们跟监管部门和行业搭建了非常好的沟通、交流的桥梁和渠道,我们把行业的一些意见和建议,非常及时、有效地反馈给监管部门。随后,我们又举办了政策解读的培训班,编制了解读手册,凝聚了思想,达成了共识,为金融机构如何有效贯彻落实政策要求提供了参考,也为金融机构如何开展下一步的工作,指明了方向。此外,我们还积极开展投资者教育活动,有效提升了投资者的金融素养。

今后,我们会将继续努力,争取在搭建监管与市场沟通的渠道,提升金融机构从业人员专业技能和职业素养,维护金融消费者合法权益等方面再接再励,为理财业务的转型发展服好务。我们的老话,行百里者半九十,银行理财应继续秉持受人之托,积极转型,以发展促转型,以转型立新功,努力开创我国财富管理业务发展的更加辉煌的明天,为支持实体经济发展,深化金融改革做出新的更大的贡献。

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